万亿市场，诞生！

周末个人养老金业务管理暂行办法出炉，一同还公布了首批33家开办机构和37家销售机构。各项准备工作告一段落，下周各大基金很可能就要正式发售了，今天提前和大伙理理其中的细枝末节。 

目前新规明确个人养老金产品可以分为三类：

一是保障类，主要是指商业养老保险。这类险种以人的生命和身体为保险对象，在被保险人年老退休或保期届满时，保险公司按照合同约定给付养老金； 

二是储蓄类，主要是养老专项储蓄等，重在保值。昨天广州、青岛等五个城市已经率先发行了首批养老储蓄产品，涵盖5年、10年、15年、20年四个期限，各地利率略有不同，但都高于当地同期限的存款利率； 

三是投资类，包括理财产品和公募基金，重在获取长期合理回报。目前已有近130个养老FOF基金推出了针对于个人养老金的Y份额，这里有的基金已经成立三四年了，一直在为这事做着准备。 

养老FOF目前主要分为目标日期和目标风险基金，目标日期会随着年龄增长降低权益资产配置，说白了离退休越近产品要越稳健。而目标风险则不看年龄，只看个人承受风险能力。 

总的来说，投资类的选择更丰富，风险也会大一些，甚至有短期亏损的可能，但考虑账户里面的钱直到退休才能取出来，是一个长周期的投资，而近20年社保年化收益率超过了8%，说明短期波动不改长期趋势。 

再说下咋买个人养老基金，购买前需要开通个人养老金账户和资金账户，前者是个人信息账户，记录个人养老金缴费、投资、领取等信息，后者是资金专用账户，负责管理个人养老金缴存、投资等。 

而为了鼓励大伙参与个人养老基金，每人每年1.2万元的养老投资额度，都可以抵扣个税，且收益暂不缴税，等到退休领取的时候，本金+收益再交3%的税。 

这对于高收入群体来说，因为阶梯型的个税比例规定，原本税率可能在20%以上，而买了个人养老保险这部分在若干年后只需交3%的税，而随着收入降低，对应的税率差额收窄，优惠的幅度会相应减少。 

根据机构预测，按照每人每年1.2万元计算，城镇居民参与率提升到15%至20%，到2030年个人养老金有望迎来1.8万亿至3.1万亿市场，这无疑会成为市场持久的增量资金。 

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周末北交所在开市一周年之际，迎来多重重磅利好，包括从12月1日起股票交易经手费标准下调50%至0.25‰；混合做市制度迎来交易细则和配套业务的征求意见；以及中证指数、国证指数分别决定将北交所股票纳入其跨市场指数体系等。再加上之前融资融券规则的落地，可以说北交所的市场生态已经逐步构建完备。 

截止目前，北交所上市公司已经126家，总市值超2000亿，已经成为创新型中小企业的聚集地，主要分布在高端装备、新能源、科技软硬件、新材料等领域，其中包含50家专精特新企业，占比近40%。 

不过困扰北交所的主要问题是成交不活跃，目前北交所日均换手率中位数为0.54%，远低于沪深市场的3.30%，这也导致北交所股票的估值普遍偏低，PE（TTM）中位数仅为18.35，对应的沪深中位数为26.79。 

好在最近的一系列政策都是有利于促进成交、增加市场活力的，随着制度日趋完善，流动性逐步改善，未来估值的提升也是可以期待的。 

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