两个利空！ – 搬砖小组

今天新能车集体扑街，A股好几个市值千亿的大公司都被干到跌停。其实对于下跌，大家心里多多少少都有预期了，这一波行情很多都是成交量怼出来的情绪溢价，所以往回收一收也正常。

消息面上，昨天新能车出了两个比较大的事情，一个是理想20亿美元融资计划，一个是蔚来被做空。

理想的融资计划是在美股进行的，增发20亿美元ADS，主要用于新车型和自动驾驶技术的开发。造车新势力现在处于军备竞赛阶段，就是不断烧钱拼产能，所以融资也不算什么大新闻，不过这种高位圈钱的做法可能让美国佬感觉自己被割了韭菜，所以市场解读为利空，昨晚理想美股跌了5%，今天港股也跌了9%。

我们对理想还是维持原来的观点，经营水平在造车新势力里面最好，大概率也是最早实现盈利的，理想L9预收火爆，交付量有望再上一个台阶，加上明年还有纯电车型发布，这些都是支持基本面走好的要素。

第二个事情是做空机构灰熊发布报告，说蔚来通过和关联公司蔚能之间的交易虚增收入。

在讲做空逻辑之前，得先介绍一下蔚来的换电模式。大家都知道新能车的充电速度一般比较慢，为了解决这个问题，蔚来就推出了换电模式。车子到了换（充）电站以后不慢慢给电池充电，而是直接给你换一块充满了电的电池，这种做法非常好地解决了新能车充电慢的痛点。

在换电模式的基础上，蔚来推出了Baas服务，简单来说就是电池租赁服务。车主在买蔚来车的时候，可以只付一个车壳子的钱，价格要比整车便宜7-12万，当然电池也不是白给你的，而是租给你用，一个月要交千把块的租赁费用。

这项业务虽然让买车更便宜，但是因为电池和车仅仅是物理上进行了分离，产权上还是一体的，如果车主只买车壳子不买电池，就不能贷款买车了。为了解决电池的物权问题，蔚来、宁德还有几家创投公司成立了武汉蔚能，也就是灰熊做空报告里提到帮蔚来造假的这家公司。

蔚能成立之后，Baas的这一套模式终于跑通了，一开始先由蔚能向蔚来买电池，这时候电池产权变成蔚能的了，然后蔚能就可以向车主提供电池租赁服务，车主也可以顺利地贷款买车，以及使用蔚来的换电服务。

灰熊质疑的点在于，蔚能买了蔚来的电池以后，蔚来不应该把这笔钱一次性计入当期财报，而应该在电池5-8年的生命周期里面逐笔计入。另外灰熊还怀疑，蔚来说是卖电池给蔚能，其实根本就没卖，只在物权上做了一个转移，实际电池还在蔚来自己的仓库里。蔚来靠着这一招，不单单虚增了收入，还避免了大量资产减值损失，如果把这部分损失加大，蔚来的账面亏损将翻倍。

灰熊扒完了蔚来的财务问题，又把公司CEO李斌过去一些不光彩的经历翻了出来，还跟瑞幸咖啡造假案联系在一起。我们先不说李斌和瑞幸咖啡有没有关联，但是灰熊这种做法多多少少有点泼脏水的意思，要聊财务咱就敞开了聊财务，扒人家黑历史有啥意思，说白了这不就是有罪推定么。

关于灰熊对蔚来和蔚能关联交易的质疑，我们来翻翻财报。在蔚来去年的年报里，可以看到蔚来对武汉蔚能的关联方“货物销售额”（实际上就是电池销售额）是41.38亿，但是在收入构成里面，却找不到对应的电池销售项了，大家可以思考问题到底出在哪。只能说灰熊还是尽快从会计师事务所挖点像样的、有实操经验的资深会计师过去吧，这会计水平真是令人捉急。

市场对灰熊的这份做空报告也不太感冒，昨天美股蔚来只跌了2%。蔚来也回应了，说灰熊的做空报告“充满了大量不实信息以及对蔚来披露信息的误读”，后面肯定还会出更详细的公告，咱们坐等吃瓜就行。

蔚来现在最紧迫的问题还是提高交付量，去年在造车新势力还遥遥领先，今年已经被理想、小鹏甩在身后了，而且这还是在蔚来已经有比较完整的车型体系的情况下发生的。就跟上次姚局提到的大单品逻辑一样，理想靠着一款理想ONE就能爆单，蔚来5款车，款款车好像都还行，但是同一价格区间都有其它选项，导致销量都不温不火，战略上反而被动。

另外，在资本开支这一块，理想很早把力帆汽车收过来自己造车；小鹏原来是代工，后来也收了一家汽车厂；只有蔚来目前依然选择和江淮汽车合作，用代工模式生产汽车。代工模式的一大弊端就是生产自主性上会差很多，导致释放产能的不确定性加大。蔚来本来单车亏损就高，如果产能还没法保证，可能稍微遇到点意外，盘子就转不下去了。

具体行情方面，昨晚美股科技股带头杀跌，传导到国内这边，恒生科技指数ETF也跌了3个多点，有点小疼，但还能接受。企鹅时隔2个多月再次重启回购，昨天、今天分别买了3个亿，按照江湖规矩，后面肯定还得连着买一段时间。

另外，新东方在线的抖音账号粉丝今天正式突破2000万，吃瓜群众陆续散了以后，这几天我看东方甄选在带货榜上的排名有所下降，不过基本在前10以内，还是保住了一线的位置。新东方在线在港股最近几天也止跌了，舞台已经给到俞老师，后面就看怎么表演了。

1、工信部：通信行程卡取消“星号”标记。下半年首要任务肯定是搞经济，一些不必要的条条框框都要慢慢拆掉，不过我比较困惑为啥发这个消息的不是卫健委。

2、乘联会：预计6月新能源车零售近50万辆，有可能创历史新高。5月份新能车卖出去45万辆，6月份稍微用用力就到50万了，预期内的事情。

3、北向资金今日净卖出16.83亿元，隆基绿能、紫金矿业、格力电器分别获净卖出4.24亿元、4.0亿元、3.81亿元。后天是香港回归纪念日，明、后2天沪深股通不开门，看内资怎么浪了。

4、天华超净：上半年净利润同比预增972%－1068%。最近不少中报预告超预期，第二天直接涨停的案例，市场对业绩这条线的逻辑开始强化了。我们整理了截至目前中报预告净利润增速超过100%的上市公司名单，大家点文末的“在看”后，在公众号主页回复“中报”，就可以看到了。

大家的【在看】就是对小组最好的支持！

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为

在看点这里

推荐

发红包。。。

直接抢！

罗振宇交底了。。。