大牛股“暴雷”了！

海底捞终于“暴雷”了。

今天盘前，海底捞发布盈利警告：预计2021年度净亏损38亿至45亿元，亏损的主要原因是“300余家餐厅关停及餐厅经营业绩下滑等因素导致的处置长期资产的一次性损失、减值损失等合计约人民币33亿元至人民币39亿元”。

搬砖的小伙伴们对这次暴雷应该不会觉得意外了，去年海底捞关店的消息刚爆出来的时候，我们就在第一时间做了分析（：大牛股业绩，又炸一个！）。11月底，我们又在优选社群专门直播讲解过火锅产业链的相关研究思考，预判海底捞年报会有一次大的资产减值。

当时我们还通过对比海底捞、呷哺呷哺、九毛九、捞王四家餐饮公司的财报，发现九毛九的报表最有优势，管理层的态度也最乐观。从底部算起，九毛九这一波已经涨了50%+，是几家公司里面涨幅最高的。

优选的小伙伴们可以回看视频再学习下，还没参与的小伙伴，可以长按识别下方二维码，加上我们的企业微信后了解。

在分析海底捞财报的时候，我们还发现特别有意思的一点。给海底捞提供装修服务的是一家叫做蜀韵东方的公司，这家公司的控股股东叫张硕轶，而张硕轶正是张勇的亲弟弟。也就是说，蜀韵东方是海底捞的关联企业。

根据之前披露的数据，海底捞在2019、2020年，分别向蜀韵东方采购了23亿元、56亿元的商品及服务，对应当年新开的302家、503家门店，算出来海底捞在2019年和2020年的平均单店装修成本，分别是772万和950万。

我们拿同样做火锅生意的呷哺呷哺、九毛九和捞王对比，这三家店的平均每店装修成本分别是481万、135万和176万，远低于海底捞的950万。

装修的钱是历史就已经花出去的，所以计提减值不会对海底捞现在的现金开支造成影响，只是财务上的账面亏损。从营收数据上看，今年海底捞总营收超过400亿，同比增速超过40%，所以经营状况并没有那么糟糕。

海底捞今天早盘低开高走，甚至还一度翻红，最终收跌5%，和巨亏40多亿的利空相比，这种走势其实很友好了，说明市场对海底捞的利空已经消化得差不多了。之前我们判断，海底捞的财务洗澡可能会给餐饮行业砸出一个大的底部，但是看现在的情况，应该很难砸下去了。

在海底捞的最新公告里，管理层是这么表态的：本集团亦实施积极措施控制租金及其他运营成本，严谨管理运营资金并运用信贷融资和股本融资手段，确保现金流稳健及现金状况良好。

也就是说，为了解决债务压力，海底捞后面进行股权融资的概率会越来越大，进一步提高自身的现金储备，这样一来，管理层增持的概率也越来越小了。由于今天披露的信息比较少，所以没法做一个准确的判断，但是综合各种信息，海底捞的造血能力大概率已经在恢复了。

从这个案例中，小伙伴们应该更能感受到财务分析的价值了。很多人总觉得财报代表的是历史，没有“增量”信息。实际上很多时候，公司的结局就是在已知的关键历史操作上写好了，读懂财报，结合过程中的行业转向，就自然能够“预判”公司的结局。如果连这种已知的基础分都拿不到，一味跟着市场随波逐浪，那是得不偿失的。

1、银保监会发布关于防范以“元宇宙”名义进行非法集资的风险提示。现在很多跟元宇宙沾边的项目，都是假借一个名头，搞非法集资割韭菜，所以监管是非常必要的，而且据说监管细则很快就要出台。今天恒生科技跌3%，一部分也是因为这个消息。

2、中国新冠疫苗加强免疫接种(俗称“混打”)正式启动。今天智飞生物、康熙诺都冲高回落了，其实单看业绩，这些疫苗公司都很优秀，估值也低，但是市场认可度不高，主要还是因为新冠疫苗是医保支付，降价是大趋势。

3、立讯精密：拟定增募资不超过135亿元，用于智能移动终端精密零组件产品生产线建设项目。立讯这回造车是要下血本了，前不久刚投了100亿，现在又要定增135亿，大概率是奔着跟某境外大客户合作去的。

4、士兰微：拟与大基金二期共同认缴士兰集科新增注册资本8.27亿元。大基金二期和一期相比，思路上的一个主要转变就是不直接入股上市公司了，而是合资成立新公司。这种方式的好处是退出比较容易，不会像一期这样，减持一次被喷一次。

5、本周四只可转债面临强赎，分别是22日的比音转债、23日的中鼎转2以及24日的银河转债和星帅转债。可转债强赎的价格一般在100-101元之间，所以为了避免被强赎，在最后交易日之前卖出或者转股就行了。

最后提醒一下，明晚20:00点有小组的访谈直播，这次为大伙邀请来的是中欧基金的袁维德。袁老师是典型的隐形冠军+低估值风格，跟咱们摸鱼100的风格很像，欢迎小伙伴们点击下方卡片预约参与~

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