大佬突击入股的隐形冠军！
炬光科技，2007年由西安光机所和刘兴胜共同出资设立的，创业的年头不短了，制造业搞了14年，产业大佬哈勃投资是在2019年C轮投资时候进来的，2021年公司还拿了两家战略投资机构的钱，其中一家是上海国资的平台。
老读者知道在联赢激光上市的时候，就写过它满产满销的事，这次的炬光也有类似的特点。在激光赛道之外，这个公司还有一个重要的事，激光雷达。
根据公司的招股书披露，公司的主营业务为激光行业上游的高功率半导体激光元器件、激光光学元器件的研发、生产和销售，目前正在拓展激光行业中游的光子应用模块和系统，比如激光雷达发射模组的研发、生产和销售等。
简单来说，就是生产用于激光照测、激光脱毛、激光切割、激光投影、智能舱内驾驶员监控等终端产品的组件。
从收入情况看，半导体激光和激光光学是两大重点业务，2020年以前公司的主要收入来自半导体激光业务，2020年之后，公司的主要收入来自于激光光学。
这个收入结构的变化，一方面是疫情冲击了半导体激光下游需求，另一方面是公司重组了重要子公司LIMO。
炬光在07年刚成立的时候，起步业务是半导体激光器。后来随着公司慢慢发展，在17年收购了拥有“调控光子”技术能力的LIMO；2019年公司对LIMO进行战略性结构重组，东莞炬光新增“光束准直转换”系列产品的后端生产线，提高产能及生产效率，强化对国内客户的技术支持力度，使激光光学收入有所增长，算是成功将海外技术成果做了本土化落地。
之后通过一系列的战略整合，形成了现在的高功率半导体激光元器件、激光光学元器件、汽车应用（激光雷达）和光学系统四大核心业务。
公司这次上市融资，有一半的资金用来扩大产能和研发投建，有一半资金用来补充流动资金等，流动资金的补充比例略有些高，可能是为了后续招募人才做准备。
这里提到的激光雷达，早年间多为军用，用于精密地图测绘，当时国内并没有大规模量产，因此价格也很昂贵。马斯克曾公开宣称：“谁造车用激光雷达谁就是蠢”，但其实激光雷达的成本下降是必然的，只是当前还没有达到价格屠夫马斯克的要求。
我自己认为激光雷达对于自动驾驶技术是特别重要的，激光雷达克服了传统超声波雷达和摄像头识别的不足，是目前自动驾驶技术的最优选择。之前做视频的时候跟大家说马斯克可能要退休，其实还有一个很重要的引申推断：
马斯克退休的那天，激光雷达重回tesla的供应链视野。这里可以一起期待下，马老师不会自己打自己的脸，但是后来人可以不理旧账，做正确的事就好了。
一旦tesla回归激光雷达的路线，这个行业的景气度会发生巨变。这也是我关注这个细分赛道的原因之一，之前主要在看海外的luminar、velodyne，研究了有一阵子。
在看炬光科技的招股说明书的时候，忽然发现它与北美、欧、亚的多家知名企业与公司达成合作意向或建有项目，包括纳斯达克上市的激光雷达公司Velodyne LiDAR、Luminar、福特旗下无人驾驶公司Argo AI等。没想到，就这么串起来了。
2018年4月，《科技日报》列举了35项“卡脖子”核心技术，激光雷达位列第十项，在国内，炬光科技是真实拥有车规级激光雷达核心能力的公司。旗下的智能车激光雷达、驾驶监控等，已通过（IATF16949）质量管理体系认证和德国汽工协（VDA6.3）审核。公司有完整的车规级激光雷达发射模组设计、开发、可靠性验证、批量生产等核心能力。
从公司的费用结构来看，科技公司首要关注研发费用投入，然后我确认了一下销售费用，两个倒挂的，比较符合我的预期，我心目中的科技公司应该是研发费用大于销售费用的，公司过去几年的销售费用也在逐年递减，跟行业景气有很大的关系，满产满销的业务，需要的销售费用本身就是更少的，客户都堆在门口了，跟那些假科技公司不一样。
19年的管理费用大幅增长，招股书披露是因为公司在19年对LIMO进行战略整合，将遣散人员的费用计入了管理费用。此外，管理人员的数量增加，导致薪酬有所增长。
研发费用占比在15%以上，整体高于行业平均值。且公司在19年辞退境外非核心人员之后，对境外剩余核心人员进行了涨薪，进一步反映了公司对研发团队的重视。截至21年6月，公司的研发人员占比达到了23.05%，拥有的授权专利达到了405项，其中境外专利110项，境内专利295项。除此之外，公司董事长及核心研发人员人均拥有多项专利。
激光赛道，是很多个基金经理跟我交流分享过的重要赛道，出了很多大牛公司，但是市场是很难搞的，波动很大，多给自己一些时间做研究，把这个产业链梳理梳理，真正理解一个行业的生意，才能理解公司自己的竞争力。
像之前写过的联赢，在今年走出了波澜壮阔的隐形冠军大行情，但是在我们最开始写的时候，经历了很长时间的沉寂和低迷。市场莫测，机构投资者发现这里的价值需要时间。
1）五粮液，12月18日召开第25届共商共建共享年度经销商大会，总经理曾从钦表示“目前五粮液总体供应量偏紧、资源稀缺，厂商将坚持巩固第八代五粮液千元价格带大单品的市场核心地位”，同时五粮液将坚持发力2000元+白酒市场，实现“经典五粮液”的市场突破。年底各个白酒厂商都会举办各种大会，展望明年战略，目前看，高端白酒有些底气不足，特别是浓香，前两年基数较高，增速回落，短期大波段可能比较难。
大家的【在看】就是对小组最好的支持！
本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。
