大跳水！
盘后很多声音出现，有担忧的也有庆幸的，我想二者的区别就在于上没上车。。不过别忘了，在港股大跳水之前，恒科刚刚创造了三年的新高，捅漏了去年10月的巨量顶部，这可不是闹着玩的。
港股这波节后的上行，一路沿着5日线走，几乎连口气都没喘，因此在步入这个密集套牢盘的位置产生分歧休息一下，哪怕后边还会继续巨震，都是再正常不过的了，难不成还指望一路直线上攻创新高嘛？
有趣的是，昨天下午2点半左右，阿里方面确认了和苹果合作的消息，从市场反馈看貌似加速了跳水的进程。有股民形象的调侃道：传言即事实、发现即猛干、证实即跑路。。
不过不同于一般的题材，DS驱动的这一波AI行情，未来一段时间的催化和进展会非常密集，比如昨天潜水许久的百度又冒泡了，表示要公开文心一言的深度搜索功能，前两天豆包那块也传出了大幅降低模型推理成本的消息……
其实相比于大模型，在产业层面更加赚钱的生意是应用，谁能先搞出爆款应用来，就可以先入为主的占领市场。在开源模式下，应用端的竞争将会异常激烈，一个个成果都会在不长的时间内落地，进而形成产业层面的一个个催化。
比如高盛最近就在吹我国具备优势的一个AI应用——机器人，其表示未来的投资热点会从美股七姐妹转向中国机器人。这个体量对比还是挺吓人的，虽然现在看起来很玄幻，但未来谁又能说的准呢？毕竟时代的变革，就是由一个个奇迹推动的。
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市场就先扯这么多，下面和大家分享一段昨天在发车逻辑中，有关TMT操作思路的部分内容：
节后的市场，简言之就是DeepSeek催生的一波中国科技股的估值回归行情。更令人欣喜的是，在DS和阿里等大模型不断调动市场神经的同时，《哪吒2》也在同步大放异彩，目前已经走向全球，成为了首部进入全球票房TOP20的亚洲电影。
科技自信+文化自信，这或许会更进一步的孕育出制度自信，让此前内外资对中国资本市场的悲观底色彻底改变，这才是根本性的预期变化。
而哪吒和DS的成功，包括此前的黑神话，都会有反身性的积极影响，激发更多的人才前仆后继，重拾我国此前在很多人口中已经流失到西方的工程师红利。
宏大叙事点到为止，咱们回到地上讨论下组合的情况。作为始终看好大科技，TMT长期稳坐第一持仓的点睛组合来说，自然乐于见到科技行情的发酵，不过讲真，对于定投来说，目前的科技方向已经很难再去下手。
上周调仓的传媒方向，已经是TMT中估值还算健康的”遗孤”，可是过去这5个交易日，传媒一口气都不缓，通过连续的上行已经将自己的低估名牌撕了下来，位置也已经持平前高。因此这周我们也只好先暂停定投，选择持有观望。。
最近市场情绪乐观，因此有一种声音认为，看科技股的估值是没有意义的，因为全新的突破和新一轮的产业周期，会逐步兑现业绩进而消化估值，也就是说，未来有可能估值会越涨越低。
如果说，上述的估值是单指PE的话，我相对赞同，因为创新初期的高昂研发支出和产业周期低迷时的库存折价，都会侵蚀企业的利润，进而造成PE的畸高。
不过这些问题我们早就考虑过，所以在设计行业的估值温度时，都是基于各个行业的经营模式，最终结合PB和PS来综合判断的。比如重资产的芯片制造，我们会赋予PB一定的权重，而研发压力较大、市场规模重于利润的国产替代方向，PS的权重就会更大。
简言之就是，点睛的估值体系包容性较强，如果在该体系中已经步入了红色高估区域，即便未来有消化的预期，但绝对的估值也不能再说便宜了。
这也就是为什么，即便再看好，但只要指数步入红色高估，我们便不会再下手买入，脑海中除了继续持有就是琢磨止盈了。而止盈速度反馈出的惜售程度，大概就是我对其未来的看好程度了。这便是左侧定投的交易纪律，和右侧的比例配置和波段交易，有很大的区别。
昨天我们止盈了部分半导体，但其他多数的TMT方向依然是持有待涨为主，目前的态度大概就是这样。
最后稍微叨咕下组合净值吧，截止2月12日收盘表现如下。
虽然绝对值层面还远谈不上惊艳，但在过去几年行情困难的背景下，能跑赢沪深300接近十个点，且大幅跑赢偏股基金指数，自认为也算是及格了。实际上这里显示的收益，并未包含已经止盈的部分，从我个人实盘跟投账户看，累积收益率相比持有收益率是明显要更高的。
就这吧，希望组合后续的表现会更上一层楼，让跟投的伙伴们都能有所收获，花开四溢香满身。我一直认为，善始善终不仅是能力和用心，更是一个人最大的修养。
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热点新闻
a.货币政策方面，强调实施好适度宽松的货币政策，但未表现出短期降准降息的迫切性，将根据形势需要，”择机”调整货币力度；
b.汇L方面，强调”三个坚决”，措辞比三季度报告稳L率诉求更强；
c.地产方面，强调加大存量商品房和土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳；
d.关于资本市场，将不断完善工具设计，更好助力资本市场高质量发展。
e.物价方面，物价回升信心略有下降，将继续把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量。
整体来看，报告中并未有明显超预期的表述，但也没有方向性的变化，态度依然是积极的，未来央妈以及财爸会继续发力。现阶段最大的事还是接下来的两会，市场或提前进行两会预期交易，这块需要给与一定的关注。
2、上海发布新一轮政策举措，推动经济持续回升向好，包括8个方面，囊括了宏观层面的财政和货币政策，以及促消费、制造业升级等更具体的产业政策，总之覆盖非常全面。上海作为国内经济发展的排头兵，很多时候都冲在最前面，后面的两会预计还会有更多增量政策落地。
3、华虹公司去年第四季度销售收入5.39亿美元，同比+18.4%，单季毛利率为11.4%，同比上升7.4个百分点，整体表现符合业绩指引。半导体行业复苏，公司晶圆交付数量和产能利用率均有提升。另外公司表示，DS令人激动，预期将推动整个半导体快速发展。
4、最高检表示，现在不仅操纵市场、内幕交易等传统交易类犯罪多发，而且欺诈发行、违规披露等涉上市公司财务造假案件数量大幅攀升。后面将会全面履行检察职能，依法维护市场秩序，净化市场生态，为资本市场健康稳定发展提供法治保障。这算是较重磅的定调，意味着强监管会一直延续。
5、华友钴业控股股东拟增持3亿元至6亿元公司股份。最近市场整体挺热闹的，但依然有很多板块在底下趴着，有能力的企业应该继续增持或回购的市值管理行动，长期坚持下来，有助于A股健康发展。
6、《哪吒2》票房突破100亿元，中国影史首部百亿票房电影诞生，目前暂列全球影史第17位。目前预测的总票房超160亿元，将杀进全球影史前五名。。这太猛了，期待未来能有更多的国内优质作品冲进全球票房TOP20
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公司观察
数据来源：choice
【公司调研】
数据来源：choice
盘前必读
数据来源：iFinD
【限售解禁】
今天华灿光电、中曼石油有大额可售解禁。
数据来源：iFinD
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