踩刹车了。。

刚好昨天又有外资发声，表示已加仓中国股票，并给予超配，同时提到市场虽然会从这里开始反弹，但不会是一条直线。这里隐含了对行情会在震荡和反复中展开的想法，前途是光明的，但毕竟眼下还有内部复苏和外部对抗的路要奔走，一蹴而就并不现实。

至于看好中国的原因，其提出了三点，经济基本面的好转、动物精神的回归、令人兴奋的新人工智能工具带来的机会。翻译一下就是，对政策全力稳经济的信心、市场情绪肉眼可见的好转、科技创新突破给全球带来的新视角。

这也是目前中国股市的核心矛盾和关注点，即将到来的两会是政策脉络中最为重要的着力点；DS的发展进程和加速推动的自主可控则是科技创新的明牌路径，后面就等着业绩兑现的时点；至于情绪，我认为更多是市场对二者的直接投票。

说回市场，昨天虽然回落，但成交额1.64万亿，依然维持在相对的高位。板块上DS内部分化，相对后排的方向调整明显，实际上每轮热点催生的行情，往往是看似涨幅少的后排标的在回踩的时候最用力。。

传媒方向逆势上涨，除了是典型的AI应用外，影视股也受到了光线传媒历史新高的提振。主要是哪吒太炸了，票房已经突破了88亿元，票房预测几乎每天都在上调，目前已经到了145亿元，这意味着市场预计其最终会登顶全球动画电影票房榜。。

黑悟空、DeepSeek、哪吒………近两年中国元素在各个领域迅速崛起，这背后除了人才红利和科技发展奠定的基础外，肯下笨功夫的精神和十年磨一剑的匠心也发挥了重要的作用。而他们的成功，对这个速食文化的浮躁时代来说是非常宝贵的，会激发更多的人去用心做事。

如果我们能在越来越多的领域创造出全球范围内的现象级产品，大概就不用愁外资不来买，更不用担心A股永远停在3000点了。。尊重不是靠别人施舍的，永远要凭自己的本事争取。

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昨天有三家龙头公司披露了比较重要的事件，分别来看下： 

1、半导体巨头中芯国际交出成绩单，去年Q4营收159.17亿元，同比+31.0%，略超预期，四季度毛利率为22.6%，超出预期的19.1%，同样高于管理层20%的指引上限。 

不过利润同比下降13.5%，虽有持续加码研发和产能扩张的理由，但历史新高的股价对比利润的下滑，市场直观上能否接受还很难讲，昨天港股中芯大跌了5%，不知道是不是提前透题了。。 

与年报同步，中芯也披露了今年的业绩指引。从Q1角度看，指引预计营收环比增长6%至8%，同比大增超30%，毛利率指引为19%至21%，远高于去年同期的13.7%。从今年全年角度看，指引也预计增幅会高于同业，消费电子补贴和AI应用对硬件的驱动是核心。 

资本开支方面，指引预计今年和去年大致持平。过去中芯资本开资保持高速增长，甚至逆周期扩张，所以资本开资与去年持平，绝对额也不算低了。 

总的来说，这业绩表现算是中规中矩，但股价近期的表现已然很强势，看看今天市场怎么博弈了。长远看，中芯作为国之重器，上限还是要看突破的进展，今年有很多5nm的传闻，这决定了中芯估值拔起来的高度，后面要保持跟踪关注。 

2、宁德时代向港交所提交上市申请，保荐人包括美银、中金、摩根大通、高盛、瑞银等知名机构。宁王赴港上市主要是为了开展国际业务，其在电池领域优势明显，国际上还有很大的扩展空间，因此从业务层面讲，此举是比较积极的。 

不过就市场层面来看，虽然这次在港发行比例不超10%，但毕竟稀释股权，对现有股东不太友好，事实上从去年末披露赴港上市后，宁王走的就有点弱了，当然这和新能源整体表现也有一定关系。如今事情基本落地了，看看市场如何反馈吧。 

3、长江电力控股股东中国三峡集团拟向子公司长江环保集团无偿转让4%的股份。给出的理由是加强生态环保业务可持续经营资金支持，促进清洁能源与生态环保业务融合发展。 

这事有点意思，长江环保集团原来一股没有，这次的4%在过户完成后6个月内不得减持。鉴于长电的红利属性，这事最直观的感受是给子公司提供了4%股权对应的红利支持，但不足5%的比例，让很多人揣测其有减持的意图。。最终如何演绎目前不得而知，今天先看看市场的反馈。

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