坑坑都一样。。

盘后又是股民一年N度的大型吐槽现场，都在表示上当的次数太多，而且当当都一样。。但凭心而论，A股目前的资金状态想要维持住高开有难度，尤其是在节前，除非是级别超级大的利好，比如去年国庆节前的大礼包，所以昨天的回落也不能说很意外，算是常规表现了。。

我看有人统计A股平均10次高开得有9次回落，可唯独那一次，就是闪电劈下来的时候，如果不在场，那么可能一两年的等待和坚持都将失去意义。弱中带神经质，这就是目前A股的现实，不接受就只能离开。

当然这个状态不会永恒，随着市场生态和基本面的逐步完善，弱的情况应该会好转，但想要彻底告别A股特有的神经刀属性，感觉还需要不短的时间。。

下面聊下昨天的发布会吧，相比于通稿，还是出来了一些细节的，我挑几个核心要点和大伙扯下：

①2025年第二批保险资金长期股票投资试点上半年落地，规模不低于1000亿元。

春节前可能就会先批500亿，之前新华和国寿合作搞的500亿私募，现在已经开始运作了，目前零星出现在一些红利股和白马股的十大中，后边险资在打通一系列制度限制后，有望进一步深化对A股的投资。

②引导大型国有保险公司增加A股投资规模，从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股。

这数字不小的，我大概查了下，去年5大上市险企的保费收入2.84万亿，同比增长5%，而且据说最近开门红数据很不错，若后边能严格落实，其将成为A股每年稳定而有力的新鲜血液。

③引导上市公司给投资者过年发红包，春节前两月有约310家上市公司实施”春节分红”3400多亿元。

高分红将成为A股下一阶段的主流审美了，可以预见，以后上市公司要么高增长，要么高回报，两头都不沾的话日子大概率很难过，流动性不会太好。

④提高权益基金规模占比和长期业绩等指标的评价权重，引导基金公司将每年利润的一定比例来自购权益类基金。未来三年公募持有A股流通市值每年至少增长10%。

以后大概都是3-5年的考核周期了，我猜那些基于年度净值的各类奖项会逐步被淡化，甚至取缔。之前很多都是年度的明星经理，第二年发了巨额的产品，结果路径依赖下的业绩直接爆炸，甚至现在不少白马赛道都还在还债，恶果一吃就吐了三年，负面影响颇大。

反过来说，正是因为年度明星的效应，也促使很多基金经理去极致单调，博收益弹性，进而造成了市场的大起大落和资源分配畸形，以上这些也是一直戏称公募是大散户的核心原因。相信在考核周期大幅拉长后，A股的市场生态会健康成熟很多。

⑤互换便利已开展两次操作，合计金额1050亿元，今年1月份操作的550亿元，可以随时用于融资增持股票。优化回购增持贷款政策，申请贷款时的自有资金比例从30%降到10%，贷款最长期限由一年延长到三年，推动扩面增量。

工具是好的，不过落地执行来所带动的实际金额还是有限，相比当初5000亿之后再5000亿的说法，1000多亿显然还不太够看，想必是有堵点在其中，而新的举措正是在设法打通堵点，希望后面能从涓涓细流，演变为滔滔不绝。

⑥提高社保基金投资力度和灵活度，细化完善五年以上长周期考核机制要求。修订国有商业保险公司长周期的考核制度，如ROE的长周期指标考核权重调整至不低于60%，增加长资金入市。

本质还是长周期思维，引入足够多的长线资金，就会形成市场的压舱石，可以在短期的波动中起到平抑的效果，不至于流失定价权。如果说在制度完备后，“社保+商保+个养”能够和股市深度融合的话，那么该组合实则也就成为了中国版的401K，届时股市的重要性又会再上一个台阶。

核心要点差不多就是以上这些。总之政策意图是很好的，算是自去年924后的进一步延续和细化，虽说政策效果的显现和市场生态的蜕变，难免会需要时间，但只要能坚持朝着正确的方向行走，就不怕路途的遥远。

——————

昨天点睛定投计划照常发车，整体变化不大，定投部分依然是股债五五开的局面。权益部分配置了红利+低位白马，债券部分则是短债+转债+美债的组合。这样的结构整体比较健康，虽说看似稳健保守，可实则并不缺乏赔率。具体逻辑此前几期讲了很多，这次不展开了。

这次部分止盈了5G通信，除了其估值温度接近红温外，该指数近期也已经连续上涨至过往三重顶的压力位，同时鉴于持仓的盈利也已经接近40%，因此决定在该位置做一定的兑现。

不过5G通信的底层持仓主要是消费电子和科技基建，在今年AI端侧的爆发元年，后续不排除还有继续表现的机会，故我们留有部分底仓以观后效。 

对了，这次是点睛春节前的最后一次发车了，在这里也提前祝福各位新春快乐！在即将到来的蛇年金蛇狂舞，在股市中一通蛇皮走位，卖到每一个顶，买到每一个底，也期盼大A可以打破多年的盘踞，早日灵蛇出洞！

————