趋势再起！

市场经过几天的反弹以后今天进入了震荡状态，指数层面收盘看都没有什么波动，个股层面也是涨跌互半，涨停板家数依然有100家以上，市场维持结构热点行情。

流动性层面今天还比较好，维持在了1.76万亿的水平，流动性中枢保持比较稳定的状态。流动性只要没有太大的问题，市场就有结构性的机会，只是最近市场确实太不讲基本面了。

当下市场的热钱都完全专注在了玄学的交易上，东方、蛇、三字经是市场现在最为关注的几个细分，各个群里也是转发这些方向的小表格。这种击鼓传花的游戏到这种舆情热度确实就接近尾声了，今天尾盘非常多的妖股都集体炸板，甚至还有天地板的，明后天情绪极大概率又要进入再一次的退潮状态。

从机构的角度大家都在关注两个逻辑，一个是重要会议后续指向支持的方向，今天市场传的是下周的时间节点，所以这一块的预期交易可能还能维持一段时间；另一个重要方向就是我们长期关注的红利，最近这几个交易日走势其实挺好的，今天在跟大伙儿同步一下红利细分方向的基本面变化。

首先是运营商，因为其需求非常稳定，并且分散在c端，所以是机构认为红利逻辑最强的细分。这条线基本上没有太大的变化，三季报上看也是比较稳定的，这块需要关注的就是明年的资本开支，如果有下降的话会进一步加强其自由现金流的逻辑。

接下来是交运方向，这里包括了高速公路和煤运铁路，其中高速公路是大家关注比较多的资产，因为不少上市公司还在做并购的动作，这能够增加其公司内在成长性。

高速公路也是因为需求稳定，所以市场关注比较多，但这里需要注意一个细节，客货比是高速公路营收是否稳定的重要指标，客车比较多的高速公路总体来说跟经济关联度会相对更小一些，这些高速公路大多集中在东部地区，所以东部地区的高速公路会更具有红利属性。

接下来再聊一下红利方向里非常重要的银行板块，今年公布中期分红方案的银行总共有20家，其中有7家已经完成分红了，剩下的还在路上。今天看资料的时候发现一个有意思的点，重庆银行居然连三季度也进行了分红，股利的分配已经高频到了季度，这真是向香港的银行靠拢了。

接下来再聊一下跟资源相关的一些红利品种，这一块跟下游需求波动有比较大的关系，所以股价的波动也会相对比较大。

原油现在最大的变量就是特朗普，摁住油价似乎是他们必须要完成的事情，油链上相关的公司都会因为油价的波动而产生利润的波动，这一块需要等到油价底部出现后才会更为明朗。

煤电这两条线一块说吧，现在市场都在等最后长协价格的确定。电价的长期价格下降是当下普遍有预期的，但最后具体会确定降多少还得等到12月中旬；煤炭的长协比例从去年的80%降到了今年的75%，价格保持在675元，煤炭公司的利润波动性会相对更大一些了。

总体来看，红利资产的基本面扰动大部分都已经告一段落，现在又是12月初机构配置红利方向的时间节点，当下红利走出小趋势是可以持续关注的，配置的时间节点确实已经来了。

最后再跟大伙补充一下我们之前跟红利一起配置的黄金，这两块的相同驱动力就是利率的持续下行，12月美联储大概率也会降息，叠加其他非美央行同步降息的预期，后续有望跟着红利一起走出来。

1、英特尔CEO基辛格因扭亏计划未达预期离职。前几个月英特尔董事会讨论过后续英特尔的转型可能，其中一个非常重要的方向可能是把英特尔的芯片代工和芯片设计业务分拆开，因为芯片代工业务确实是一个不太好的生意。基辛格的突然离职给分拆带来了可能，但时间上有点紧，等到特朗普上来以后这种分拆估计就很难实现了，且看这一芯片巨头后续的变化吧。

2、《中国人口报》刊文：高校要发挥婚恋教育主阵地作用，通过开设婚恋教育课程的方式，承担起对大学生进行婚恋教育的责任。从前18年的不准早恋到大学4年的教你恋爱，这个转变是真的太快了，这种事儿我感觉很难教啊，涉及情感的东西处理不好可能会有巨大的反效果，有谁上过类似的课吗？有的话来讲讲到底是学啥的。。

3、乘联分会:预估11月全国新能源乘用车厂商批发销量146万辆，同比增长51%。这个同比增长真是非常给力的，补贴效果实打实落到了数据上，这也带动了整个新能源车产业链在今年四季度的排产上行。明年补贴虽然能延续，但今年年底把不少需求给前置了，能否延续得再观察，明年Q1的数据对市场情绪有比较大的影响。

4、商务部：加强相关两用物项对美国出口管制。除了这一管制以外，四大协会也呼吁慎购美国芯片，针对老美芯片禁令我们也做出反制动作了，独立自主是必然路线。这条线市场消化已经差不多，今天自主可控的情绪也没有大面积加强，事件驱动带来的情绪对于自主可控股价的影响力在下降。

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