惊现大分化！

牛市的特点是轮动速度非常快，这也演化出了股民的三种境界。

一是天选之子，每步都踩到点上，节奏堪比风火轮，赚钱如呼吸般容易；二是蹲守派，无视花花世界的风生水起，我自岿然不动，选好标的就死拿等风来；三是乐善好施派，杀跌+追涨，不断为牛市注入活力，为别人贡献利润来源。。

无责瞎猜，散户对应上述三种身份的比例是1:3:6，这都是比较客气的比例了，至少天选之子不可能10个里面有1个，瞎鸡儿操作的乐善好施派可能也不止这些，大概看个意思就好。

对于大多数投资者来说，只要保证不当第三种人，就能大概率从牛市中赚到钱。但也不要过分追求当第一种人，因为很多人就是在试图成为第一种人的路上沦为了第三种人。。实际上只要自己的持仓估值位置合理且有一定的逻辑，那么便都有补涨轮动的机会，不必太过急躁。

昨天在科技补跌的背景下，此前相对滞胀的价值方向得到资金青睐，包括中字头、红利、消费都有较好的表现。所谓的价值，其实可以用两个简单的指标量化，一是股息率，二是市净率。

以中证红利为例，昨天上涨前，指数的股息率依然有5%，显著优于银行理财。而中字头扎堆的基建工程，昨天上涨前，PB只有0.72，即便在近乎涨停之后，距离摆脱破净依然路漫漫。

这一轮点燃情绪的几个资本市场政策，无论是鼓励上市公司市值管理、引入长期资金，还是增持再贷款和互换便利，理性看均更有利于价值方向。

市值管理主要针对的是破净的央国企，或者说他们才有动力和能力；社保为代表的长期资金，需要稳健的回报率，首选无疑是高分红；增持再贷款本身有2.25%的利率成本，互换便利也涉及费率和质押成本，所以这类”杠杆”资金大多也会着眼价值方向。

昨天盘前央行正式创设5000亿互换便利，时点超预期，这或许也是引发切换的一个契机。

当然，科技成长方向向来是牛市最为重要的参与者，也是当下鼓励新质生产力和并购重组的重要载体，必然不能忽视。但这类方向需要注意轮动节奏，否则就是七伤拳的效果。

价值方向是实，科技成长更像是虚，目前的行情需要我们虚实结合，才更加进退自如。昨天的发车逻辑我简单写了一小段关于虚实的内容，里边也浅谈了调仓的思路，大家可以参考：

市场近期巨震，情绪推升的天量成交恢复常态后，市场有望进入结构性行情为主的生态中，指数会通过震荡，等待进一步的催化。下一阶段，1-2万亿成交的市场生态，会更加看重基本面，所以对我们来说虚实结合显得更重要。

今天点睛部分调仓卖出的均为近期涨幅较大的方向，包括科创、芯片和券商，调入的方向则是红利、短债、消费等实处更扎实的方向，但也保留了前者的多数底仓，换以牛市继续发酵的想象力。

实处代表了长钱的潜在投向，比如依然有5%股息的红利指数是未来社保为代表的增量资金首选的方向，是长牛的基石；而虚处代表了牛市带来的爆发力，是情绪的载体，是博弈弹性资金的首选。那么所谓虚实结合，也可理解为攻守有道。

不过虚处会随着上涨而愈发空虚，所以我们会随着上涨而逐步减仓，实处弹性虽然不足，但只要牛市延续，便可以小火慢炖，持续给净值做贡献，同时回撤小的特点也能帮我们做防守，因此只要不贵我们便可以保持关注和定投。

具体的调仓细节可以识别下方二维码进一步查看。

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下面来个大家分享下10月金股的内容，先说明下，金股是各大券商研究机构每月常规提供的，不代表我们的观点和投资建议，我们只负责收集和整理，并尝试发现一些机构的思路和共识，结果仅供大家参考。

10月金股重合度超过4家的公司包括：美的集团10、宁德时代9、立讯精密7、比亚迪7、中际旭创5、五粮液5、腾讯控股5、贵州茅台5、阿里巴巴5、紫金矿业4、伊利股份4、阳光电源4、新华保险4、香港交易所4、卫星化学4、万华化学4、牧原股份4、泸州老窖4。

这次金股重合度高的方向较为集中，放眼看去一水的行业龙头，包括家电、电新、Ai、白酒、互联网、乳业、保险、化工等行业龙头。其中大消费占据较多席位，此外，港股标的重合度罕见提升，【十月金股】清单中含港量也比较高。

进一步复盘与金股一同出炉的策略，机构的态度非常乐观，9月24日一揽子政策出炉后，市场经历了一波快速修复，后面随着一揽子增量政策陆续落地，国内外资金有望继续增加A股配置。

策略方面，机构们大体给出了四个方向，一是”补涨”逻辑，关注低价股的估值修复；二是外资寻机补配中国资产，港股走势或成A股的风向标，关注受益于政策发力的消费、互联网、医药等板块；

三是从政策维度来看，关注长期破净公司和并购重组主题；四是关注三季报业绩预期改善或增速较高的领域，可能涉及白酒、消费电子、半导体、家电、汽车、证券等行业。

最后，清单照旧安排，感兴趣的小伙伴可以在消息栏回复【十月金股】，就可以获取近50家机构的金股汇总清单，品品机构的态度。

每月金股的每个股票都是手动肝出来的，整理起来确实很费功夫，所以大伙多多点赞&在看鼓励下，对你们而言是随手一点，对我们来说则是无可取代的精神食粮。

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