一台顶三台。。

今年央企板块是大家很关注的方向，上半年最大的趋势就是股息红利逻辑了，在“一利五率”考核的推动下央企都在持续做动作，中报批量的中期分红就是最好的体现。

红利逻辑长期看还是大趋势，但成为显学后这3个月跌幅不小。短期看股息率又已经有性价比了，大贝塔这位置应该是能企稳的，后续走出来还得有景气度的逻辑驱动。

央企除红利逻辑之外，央国企改革这条线我们也很关注。近期央企改革动作极为频繁，从 “中国神船” 到 “中国神湖”，各行业中并购之举不断涌现。近十年央国企改革从未停歇，只是在不同的时间节点，会被市场上的其他热点所掩盖，最近随着相关信息的密集披露，再次引发了市场对这条线的高度关注。

今天看到招商统计的2020年以来进行了重大资产重组的央企汇总表格，各行业都有相关的动作，其中最为密集的还是军工行业，8个案例里占了4个。

反应到A股上，最近的几个案例都是“大并大”，比如国泰君安并购海通证券、南北船合并都是如此。虽说“大并大”可以做大做强，但毕竟都是上市公司，合理价值市场已经给出了，很难有溢价。历史上看，真正有弹性的还是资产注入的“小并大”，去年年初中航电测跟成飞的交易就很是经典。

“小并大”最好的组合就是“小公司+大集团”，特别是集团资产化率还不高的，机会会相对多一些。当下共有97家央企，其中证券化率大于0%且小于50%的只有22家，数量并不算多。

这种逻辑去选公司其实是比较难的，一般来说得找主营状态一般且没有巨额负担的，概率会相对高。但讲真，当年咱也是认真琢磨过重组股的，单压个股是真得难。

这条线如果要参与有两个路子，一种是选一堆“小公司+大集团”来做组合，但这很难实现全都深度研究；另一种是直接去参与央企改革ETF（512950）的贝塔，最近因为红利属性跌了下来，后续看改革逻辑有可能成为新的驱动力。

1、市场今天探底回升，上午收盘很多指数都创了新低，午后直接拉起来了，收盘看是低位十字星，流动性层面全市场成交额5200亿，跟昨天持平，有点空头力量衰竭的感觉。

今天略有异常的是跌停板数量，16家比昨天继续增加了一些。不过今天大部分股票都是上涨的，情绪高标的跌停恐慌没有传染，只是在局部区域，问题不大。

板块层面，华为方向大家还是最关注的。今天下午发布了Mate XT，2万的起售价正好就是大多安卓旗舰机型的3倍，另外还说这三折“手机+平板+电脑”的结合体，很符合这个名字了。

据说这次初期备货量约100万台，今年上半年国内折叠屏出货量440万台，应该是可以消化的。

历史上看，科技方向的炒作都是从“硬”到“软”，苹果和华为的终端都已经发布了，后续市场找机会可能会朝着软件方向去，今天盘中鸿蒙已经有异动，纯血鸿蒙大概率是年底市场炒作的其中一个题材。

话说今天在直播里面，看到三折手机打开看盘软件，自选里有几个指数，包括无人驾驶、人形机器人、AI算力、数字经济、信创等行业指数，很明显是精心选过的。不过有个网友弹幕评论：“再提A股，不看了啊”，这真是让我没绷住。。

市场今天探底回升，创新低后能止住是好事，但后续得观察有没做多动能，核心还是看成交额吧，能放量才能持续。

2、Canalys：到2028年全球54%的智能手机出货为AI手机。未来几年AI手机在整个手机市场的渗透率会持续提升，就像过去几年电动车的渗透率持续提升一样。如果在应用层面有比较大的体验改善，是能拉动换机周期的，10月份安卓旗舰手机的批量推出是比较重要的时间节点。

3、国家医保局：将人工耳蜗等高值医用耗材纳入集采范围。医药集采在过去这些年确实为各位患者节省了不少的开支，不过这对于公司而言就是比较大的影响了。今天还看到说华润三九的感冒灵也被纳入安徽中成药集采，现在确实是感觉西药不贵了，但中成药依然不便宜，后续中成药的批量降价或许值得注意了。

4、余承东：9月起鸿蒙智行全系升级华为ADS 3.0。基本上所有的产品到了第三代就是比较成熟的状态了，华为的智驾系统在2.0大家已经有比较多的好评，这回3.0的更新相信体验会更好。明年是自动驾驶渗透率加速的时期，相关的零部件就是整个汽车方向的阿尔法，这个方向四季度值得持续看。

5、渐进式延迟法定退休年龄。传了很久的事儿终于要开始推进了，这是发展过程中的必然规律，其他国家也是这样走过来的。具体的细则还没有出来，等最后落地我们再来讨论吧。

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