最受益！

这个月最重要的就是美联储的降息了，市场最近也在不断price in这个预期。历史上看最受益的就是港股，最近走势也明显比大A强，而港股里面医药方向我们是最关注的，降息前后的胜率在所有行业里是最高的，确定性很强。

这两天正好看到百济神州总裁的一个采访稿，这是一家非常重要的创新药公司的发声，通篇看完以后有几点感想跟大伙分享一下。

一是国内创新药企的确定性在提升。以前大伙确实都不太相信国内的创新药，因为这个成功是很难复制的，并且国内也没有跑出多少成功的创新药企，所以大家在投创新药的时候都是在资金成本比较低的时候去拥抱。

但是到这两年，很多创新药企都已经开始兑现营收了，百济神州二季度单季度的营收再创历史新高，信达生物的营收也在持续上行。虽然这些创新药企当下还没有盈利，但在这种需求刚性且毛利率80%以上的产品面前，盈利是早晚的事儿，问题并不大。

二是中国的创新药虽然整体还是略微落后，但在研究的角度上是在持续追赶的。中国创新药企的研发人员占全球的35%，而且药效也相当不错，越来越多的公司敢于做头对头的实验，能力角度是比共识强不少的。

三是当下真正缺医少药的不是美国也不是欧盟，而是第三世界国家，很多国家仍然上演着《我不是药神》的状况。在采访稿里举了一个例子，印尼总共有三亿的人口，但用得起PD-1的只有几百个患者，因为他们是进口国际大公司的产品，一年的费用是8万美金。中国产的Pd-1现在只有4万元的价格，以后还有进一步降价的空间，性价比是非常高的，这些第三世界国家是中国创新药企出海极其重要的潜在市场。

长期看，国内创新药公司有人才、有完善的供应链、也有足够大的市场，很高的概率能够做得非常大。并且药这门生意只要做得足够好大家都会买单，天然有出海的优势，在当下出海的大趋势里，这是一个不能忽视的大机会方向。

中国的优秀创新药企但大部分都在港股上市，中期也受益于美联储降息周期的利好驱动，我们关注的恒生医药ETF（159892）是持续看好，当下还趴在低位的震荡区间里，性价比确实是挺高的。

1、市场今天延续分化，红利方向继续调整，带动上证盘中跌破了2800，小盘股指数开始反弹，市场总体处于震荡的状态。

流动性层面，全市场成交额5800亿，相比昨天缩量1200亿，又回到大反弹之前的成交额状态了。连续2天缩量以后应该是会有短期流动性反弹的，就看主线能否持续有刺激了。

当下市场的进攻风格还是科技方向，海外映射逻辑已经减弱了，当下市场关注的就是华为的变化。三折的名字今天出来了，叫华为MateXT非凡大师，这名字一看就不便宜，按照华为的定价策略起步价得1.5万了吧。由于价格太高估计不会有多少量，不过应该能带动一波折叠屏的热度。

另外华为下半年会推进鸿蒙next，这真是比较重要的变化了。历史上看科技股的炒作都是从硬件到软件，往后这条线大概率会被市场挖出来，今天已经开始有一些动作。

我们持续跟踪的红利和出口方向今天也再简单跟跟，红利当前是银行筹码抛压导致的贝塔压力，从内部结构看，除了银行以外很多红利都已经不跌了，这几天补跌完后市场会再选有正向变化的方向。

出口逻辑最近走起来就是中报驱动，大伙看完一圈，琢磨着内需有亮点的方向该买都买了，出海逻辑在持续印证，还是把跌幅给修复一下吧。后续出海逻辑长期是对的，中期得观察一下海外的经济状态，最近数据是在走弱了。

市场这里最大的问题就是没有增量资金，成交额又再次缩了回来，反弹要延续得有成交额支持，但增量资金的入场又得看到赚钱效应，后面还是看科技方向能否有持续的驱动吧。

2、商务部将依法对自加拿大进口油菜籽及相关化工产品发起反倾销调查。我国进口油菜籽的量是非常大的，主要用途也比较明确，就是做饭的时候用的菜籽油。这次油菜籽调查是针对上个月加拿大宣布对电动车等产品加税的反击，当然这也不是第一次在油菜籽上有动作，2019年长公主事件发生后也有类似的操作。

这种加税确实会对出海的速度有扰动，但对趋势不会有影响。中国车企出海已经是非常强的共识了，未来会见到中国车走遍越来越多国家的路。

3、港股升能集团暴跌99%。港股这种波动真的是非常可怕，缩量上涨持续了好长的时间，结果一天全部崩下来。最近很多人想着去南下找机会，但港股的逻辑跟A股是不一样的，小票风险巨大，只有人所共知的大票值得长期关注。

4、伦铜日内跌破9000美元每吨。今天铜价的下跌是由于高盛调低了对未来两年铜价的预期目标，核心原因就是中国的库存有点高，会压制中期的价格中枢。

其实不只是我们，全球的资金都在期待中国这个大机器能再次启动，美联储降息后是今年比较重要的时间窗口，让我们等政策发力吧。

5、快递提价持续超预期。每年在双十一之前快递的价格都会上涨，这一次价格提得有点猛，轻小件最多的区域提了5毛，前段时间外卖小哥下跪的事儿引发了今年涨价的超预期。快递行业的价格战已经持续了好多年，今年的超预期涨价可能是一个重要拐点，后面值得关注起来了。

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