周末，全球巨震！

周末关注度最高的还是全球资本市场的巨震，欧美股市、美元、原油悉数大跌，非美货币暴涨。这背后的原因是比较复杂的，宏观经济层面、微观公司层面的扰动都很多。 

宏观经济层面，周五晚间7月非农出炉，就业人口增加11.4万人，预期17.5万人，大幅不及预期。同时再次下调前两个月的就业数据，5月、6月累计下调2.9万人，降幅高达7%。

一同公布的失业率为4.3%，明显高于预期值4.1%。由此导致”萨姆法则”一度占据美国社媒热度话题的榜首，因为在”萨姆法则”的计算框架下，只要7月失业率超过4.2%，美国经济就将理论性进入衰退，而该先行指标自1950年以来的预测全部得到印证。

加之此前公布极度疲软的ISM制造业PMI、ADP就业人数等经济数据，均表明美国经济恶化的速度比预期快得多，这可能使美联储更加坚定地走上了9月份降息的道路。

其实复盘前两天的美联储议息会议，也能发现一些征兆，相比过去只关注通Z风险，首次同时关注通Z和就业风险，明确表示通Z未必一定要到2%，为了应对就业问题，也可以降息。此后便迎来了一系列表现不佳的数据。。

综合以上数据以及美联储的态度，9月降息基本板上钉钉，甚至降息50基点的概率都高达7成。

而在资本市场上的反馈是美元指数、美债收益率、美股纷纷大跌，而非美货币飙涨，基本同步于美元下跌，其中RMB单日大涨800多个基点。

在美股下跌这个层面上，除了宏观数据的影响外，微观公司层面也提供了很多”负面”增量。

英特尔业绩暴雷，亏损加裁员，特斯拉、微软业绩也不及预期，此外，网传英伟达的新款芯片可能延迟交付，然后业绩唯一超预期的苹果，Q2遭遇巴菲特暴力减持其持仓的50%。。

除了苹果，老巴还连续12天减持美国银行，经过这轮疯狂减持后，二季报伯克希尔现金储备再创纪录新高。说明老巴没什么好的投资方向，用持有大量现金的实际行动，来回避风险。。总之就是各种”利空”突袭美股，导致短时间连续大跌。。

对于A股来说，”降息”和“美股交易衰退”的影响也是很复杂的，若是美国经济衰退，对此前表现较为强势的出口是不太好的事情，但由此可提振美联储降息预期，也可同步打开国内降息空间，释放流动性，提升市场风险偏好。

以目前的情况，一旦国内经济出现好转的迹象，鉴于目前的周期错配，也就是美国可能在经济往下走，国内经济触底反弹，那么主导进攻的外资很可能大幅流入A股。所以综合来看，目前对于A股来说，最重要的是国内何时能够实现真正的复苏，哪怕很细微的边际改善，都可能触发市场巨大的变化。

————

周末我国发布了《促进服务消费高质量发展的意见》，延续此前会议精神，仍在持续努力的提振经济，《意见》提出了20项重点任务，其中亮点不少，发力促消费的决心很强烈。

a.餐饮住宿消费。依法依规盘活农村闲置房屋、集体建设用地，发展乡村酒店、客栈民宿服务。

b.家政服务消费。支持员工制家政企业发展，畅通家政从业人员职业发展通道。

c.养老托育消费。大力发展银发经济，提高家居适老化水平。

d.文化娱乐消费。丰富影片供给，提升网络表演、网络游戏等质量。

e.旅游消费。鼓励邮轮游艇、低空飞行等新业态发展，增开银发旅游专列。

f.体育消费。盘活空置场馆场地资源，改造旧厂房、老旧商业设施等，增加体育消费场所。

g.教育和培训消费。满足社会大众多元化、个性化学习需求。

h.居住服务消费。推广智能安防、智慧停车等新模式，培育标准化产品和服务的龙头企业。

i.数字消费。支持电子竞技、社交电商、直播电商等发展。

j.绿色消费。提高家装、出行、旅游、快递等领域绿色化水平。 

这个文件带来的变化很大，比如游戏，相比于过去的种种限制，现在转为鼓励，再比如教培行业，经过前几年的洗礼，现在也有望恢复常态化发展。此《意见》出炉后，相信后面会有更细节的实施措施落地，有望真正提振国内消费。

————