退钱。。

开头还是先预告下明天的直播，这市场相信大家都亟需一场心理按摩的洗礼，明天中午12点继续上钟，给大家一起鼓鼓劲，熬过去就好了。

这两天业内都在讨论基金经理降薪退薪的事儿，各群都已经吵炸了。今天还看到胡主编对这事儿有一些评论，认为过高收入的基金经理旱涝保收应该退钱，并且收入方式需要一定改革。

退钱这事儿我们肯定也是支持的，有一些天价大规模的基金经理，看组合就很像被动的指数，按照规模来给薪酬确实太多了，不太值那个钱，有优化调整也是正常的。

但对于后面的薪酬变革，不少人都认为需要收入跟业绩挂钩。这事儿很久以前大家就讨论过，在A股市场实施其实是有一些问题的。

A股市场跟美股不一样，那么多年了还在3000点，本身就是一个高波动的状态。在高波动的品种里拿到高收益是需要择时的，如果把薪酬和业绩完全绑定在一起，可能基金经理会被诱惑进行风险更高的投资，那时候才是真的利益不一致，拿基民的钱在赌。

海外在基金经理薪酬结构这个方面有一些经验，其实是有很多可选的路径的。之前看过一些报告，有一些变化个感觉值得参考。

首先是基金管理费的浮动费率设计，当组合正收益，或者在某一阶段超出业绩基准时，才能提取较高的管理费。这种差异化的设计在国内已经有了，亏钱的时候不收管理费，当时推出的时候大家也还挺赞同的。

对于基金经理的薪酬结构，海外的路径是薪酬包内部有好几个结构，目的是为了让基金经理看长并且跟基民利益绑定在一起。

一般来说主要分成两块，第一块是现金部分，除了基本工资以外，会按照1年、3年和5年的收益率进行考核，并且5年的权重最大，考核时间拉长是有利于基金经理培养长期主义的。

第二块是基金份额部分，就是基金经理的一大块薪酬，是以他自己管理的基金份额发放的。这就把基金经理的收入和基民的利益完全绑定在一起了，大家亏钱的时候基金经理也亏钱，做投资决策的时候会更谨慎。

晨星曾经做过研究统计，基金经理“持基”每增加一个基点，业绩就会相应地增加3个左右的基点。这说明这种薪酬结构确实是有效的。

但讲真，我们也有很多熟悉的小伙伴重仓买了自己的产品，但无奈市场太差，跟着大家一起腰斩。这种基金经理我们是真心认可的，拿着自己的钱去做交易，希望后面市场能好起来，让大家都会回血。

1、昨天才说市场回血，今天结果又把大伙给埋了。各大指数全线下跌，个股层面超过4700家下跌，这种猫一天狗一天的日子真是太难了。

流动性层面，全市场成交额6200亿，相比昨天又缩量了，流动性中枢继续下行。并且北上资金今天继续流出109亿，市场减量环境延续。

市场状态不好的时候又是红利继续表现了，今天盘面上银行状态很好，四大行好几个都已经创阶段新高，小银行趋势没那么好，但单日弹性更强一些。银行是红利类资产的核心行业，当前趋势还在延续，跟着走就好。

科技方向今天分化震荡，上午苹果链涨得挺好，但不少都收了个天线宝宝。减量环境下是很难支持高位加速的，特别是当下电子行业又相当拥挤，高波动交易的容错率不高。

昨天市场单日反弹后今天又跌了回来，虽然没有向上扩大反弹级别，但有多头力量开始抵抗是好事。这一轮日线级别下行趋势已经演绎到中后段，盘面如果出现有效放量结束的概率会更大一些，后面先盯着成交额吧。

2、传访港内地旅客免税额将获提高。香港消费行业确实比较低迷，除了大家去香港旅游少了以外，港人来深圳消费也已经成为趋势了。免税额度如果有提升那确实有利于香港的消费业，琢磨了很久没想到能利好啥，但对海南的免税感觉大概率是利空。。

3、美光盘前下跌6%，因指引略低于预期。AI浪潮是在持续，过去一年半市场核心交易的是互联网大厂的资本，无论是算力还是存力都是。但到当下市场开始讲终端接力的逻辑，消费电子过去这2年经历了比较长的下行，能否因为AI把需求拉起来还得观察。我个人判断大概率是有戏的，但得降低一些短期的预期，AI和操作系统的融合是需要时间的。

4、今天上午小伙伴说又有杀猪盘了，百邦科技盘中直线拉升，随后不到10分钟就被砸20cm跌停。这种杀猪盘真是太恶劣，现在这市场没有基本面的股票要谨慎谨慎，坚决支持尽早查出背后是什么资金，一定要把这种钱肃清出去。

5、泸州老窖总经理谈“茅台跌价”：消费端库存太多，但仍在认真维护行业秩序。茅台降价会给整个白酒行业带来压力，毕竟这是白酒价格的天花板。茅台这次的扰动对公司当期业绩不会有太大的影响，毕竟有价差在，但其他倒挂的高端品牌压力就很大了。下一个去库旺季是中秋节前，到时候看看动销如何吧，大概率还会比较艰难。

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