跌不动了。。 – 搬砖小组

今日聚焦

市场难得出息了一次，虽然成交额依然不到6500亿，但2.6%的中位数意味着大多数人都是回血的一天。从细节看，昨天市场还是有点内容可聊。

市场上午其实还非常低迷，上证一度跌至2933点，与20年线的2923点已经非常接近，同时还伴随着成交额的极度萎缩，其中第二个小时全A仅838亿的成交额，非常夸张，基本上就是躺尸状态。。

可正所谓物极必反，缩量到极致后，下午一开盘画风突变。消息面上流传着有一个关于救市的闭门会议，颇有小作文之嫌，但压抑已久的市场不管三七二十一，借着这个未经证实的理由，走了一波报复性反弹，主攻点聚焦在AI为首的科技创新方向，算是为科特估强行续了一波命。

从300、50等神秘资金偏爱的指数看，昨天并没有异常放量的现象，意味着市场的反弹更多是自发的行为。同时缩量还能引发幅度不低的上攻，意味着卖盘不济，说白了就是跌不动了。。这其实也是”地量见地价”的原理之一。

不过地量更多意味着阶段性止跌，后市想要持续上攻，则需要配合量能的回升，否则还是难以走出弱势震荡的格局，所以量能是这几天要重点跟踪的。

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昨天盘后出了大消息，多部门围绕”创投”联合重磅发声，提出了很多引导科创投资的具体举措。救市的会议没等来，倒是来了个救科创的。。这里一些提法比较新颖，我们简单说下：

1、开展私募股权创投基金实物分配股票试点。

说白了就是给创投增加了一种退出方式，不用非得在二级市场减持兑现了。这样做的好处在于既减轻创投兑现时的流动性担忧(退出无压力)，同时也减轻了市场负担。如果感觉抽象不好理解，可以类比腾讯通过分红的形式减持美团，直接拿股票当钱用，至于到手的美团卖不卖，是每个投资者自己的事情了，很平滑。

2、提高险资投资创投基金比例上限。

昨天我们刚说，想打破市场弱势格局，要么引入风偏高的资金，要么提高存量资金风偏。险资这操作就是后者了，属于强行拔高风险偏好，别一天天总去吃息资产里边趴着。。

3、指导央企利用创投基金加大对科技的投资力度，鼓励投早、投小、投长期、投硬科技，发挥长期耐心资本作用。

这里我比较关注耐心资本的出现场景，和很多之前认为耐心资本是专属于长投吃分红的理解不同，这里的定位在孵化科创类企业，再度拔高了科创企业的重要性。

大体就这些，能看出发展科技的决心还是非常强烈的。时代的矛盾和洪流，从来不以人的意志为转移。困难与否，都要坚决趟出一条路。

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下面进入行业复盘时间：

1、白酒：茅哥散瓶批价回升至2210元，原箱价回升至2490元。回顾茅哥批价历史，共有二起三落：

一起是08年基建驱动，消费投资需求双增；一落是限制三公+塑化剂事件，加之积压的渠道库存，供需双杀致使一度跌近出厂价；二起源于棚改，地产繁荣促使茅哥金融属性凸显；二落则同步于房价见顶，资产缩水需求减弱；三落则为此次，源于需求偏弱下，电商和黄牛的激烈博弈。

回顾可见，需求是价格下跌主因，而金融属性会强化价格周期。对于此轮下跌，随着恐慌情绪的释放，价格将进入新的平衡，在控货措施+经销商护盘下，机构普遍预计2000-2200元将为此轮下落底部。

2、计算机：OpenAI限制国内API调用，果然引发了国内大模型的”自荐潮”，各家纷纷火速提供一键搬家服务，令市场重燃AI热情。抛开硬件不谈，单就大模型和软件端，国内真的不太虚，而且这种情况还会加速发展和渗透。

3、医药：美股减肥药双雄礼来、诺和诺德携手共创历史新高，产品在我国获批是重要催化。对比国内徘徊在新低附近的医药指数，令人唏嘘，偌大的需求市场，却只能成为他人的血包。港股生物药公司复宏汉霖由于估值过低，近期拟私有化退市，这就是当前国内医药股的缩影。

4、军工：中航电测重组成飞事件，时隔半年的审计更换风波后，再度重启。作为百亿级规模的重组，其成败对于业内的预期引导和市场情绪均至关重要。军工作为中特估和央G企整合的双暗线，以及高端制造的明线，依然值得跟踪关注。

5、新能源：天合光能祭出10-12亿回购，市场有一定反馈，但最终带动板块效应的催化剂，还是碳酸锂期货的触底反弹。因为这会让市场缓解上游资源无休止下跌的担忧，同时也会让观望的中游开启拿货模式，上游去库有望加速。上游作为最卷的方向，同时也是新能源板块最早见顶下跌的方向，若能企稳止跌，将是产业下行见底的先行信号。