炸裂！！

昨天中概出了两份炸裂的财报，分别来看下。 

1、首先是万众瞩目的大鹅，Q4营收1551亿，预估1574亿，同比+7%；经调整净利润426亿，预估419亿，同比+44%。 

整体还是相对稳健，但一个争议点是净利润同比下滑了75%，让一些人担忧。可细扒财报就会发现，这是因为22年有分配美团股票的巨额处置收益，而今年没有，所以高基数导致了净利润下滑。 

这也是为啥一般我们看中概财报都是关注调整后净利润，就类似A股的扣非，这才是聚焦于企业经营的核心指标。下边拆解下大鹅的三大主要业务： 

a.以游戏为代表的增值服务类，Q4收入691亿，同比-2%。其中国内游戏业务下降3%，海外增长1%，海外游戏全年收入占比首次超30%。国内游戏付费监管趋严，出海是未来比较重要的增长点。 

b.代表To B的金融科技及企业服务，Q4收入543.79 亿元，同比+15%。这块业务已经连续三年超过大鹅总收入的三成，逐步成为支柱。除了得益于云服务收入增加，视频号业态的加速成熟也功不可没。 

c.广告业务Q4收入298亿，同比+21%，这项数据创了季度新高。AI加持下，广告投放的精准度提升带来了质的增长；但更重要的原因是量，就是各行业的广告支出在实打实增长，这也反应了经济的回暖。 

重点的来了，大鹅这份财报最炸裂的地方不是经营，而是股东回报部分。 

不仅年分红提升42%至320亿港元，更猛的是今年回购规模计划翻倍，奔着1000亿港元以上使劲。。扣除财报静默期和非交易日，意味着大鹅在有限的时间里每天都得买个4-5亿才行。。嗯，就从今天开始吧。。 

2、另一份中概的炸裂来自拼多多，Q4营收888.8亿元，同比+123%，话说这组数字也太NB了吧。。经调整净利润254亿，预估167亿，同比+110%。 

拼多多的业务架构相对简单就不剖析了，大家也能感受到近两年其存在感的不断加强，拼多多的成功也算是K型消费趋势的一种验证了。 

由于业绩大超预期，拼多多盘前直线拉升大涨近20%，不过后面有所回落，在美股交易时段也录得了3.52%的上涨。话说拼多多是近一两年中概里涨幅最好的了，就是可惜没在港股上市，否则能带带恒科。。 

截至目前中概业绩出的七七八八了，讲真大多数都不错，基本面都很扎实，回馈股东意愿和能力也都不弱，就看大哥们的股价啥时能睡醒了。。

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昨夜还有件重磅大事，美联储落地了3月的议息会议，结果没啥意外，美联储继续按兵不动，维持5.25%-5.50%的利率水平，市场更多注意力聚焦在美联储的态度上。

鲍威尔表示，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性，首次降息具有重大影响，会谨慎地对待这个问题，1月和2月数据确实没有提振央行对通胀的信心，会上有更多人开始讨论放缓缩减的可能性，普遍观点是很快会减缓缩表的步伐。 

最新公布的点阵图显示，2024年的政策利率中位预期为4.6%，与此前的预期一致，预示着今年将会降息75个基点。会议后，6月降息预期由稍早前的60%提升至75%左右，7月前完成首降的概率更是高达88%。

另外，在通Z和其他经济数据的指引方面，3月经济预期呈现出今年GDP增速上修、失业率小幅小修、通z增速持平，变化都不是很大。整体来看，这会议还是偏鸽的，所以市场反馈积极，美三大指数悉数上涨，其中，道指、标普500均创了历史新高，金龙指数和A50也小幅收涨。 

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今天周四，点睛定投例行发车，最近的市场展现了韧性，很多方向走出了低谷，但也依然有不少在坑里趴着苦苦等风，潜在的结构性机会还很多。组合定投的优势就在于，可以相对从容的布局左侧品种，容错率高，灵活性好。 

近期随着市场的活跃，以及主要矛盾的清晰，点睛也增加了调仓频次，把一些浮盈较好逻辑演绎相对充分的品种调整到更具性价比的头寸上，同时也储备了一些新方向，优化组合整体持仓，这块后边随时和大家同步。 

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