有点意外。。

我们最近关注国企比较多，这条线是为数不多今天还相对强势一点的方向了。昨天我们稍微聊了下国企并购，后台有不少小伙伴想让我们把这个讲更透点，所以今天我们继续聊聊这个话题，尤其是上周末发生的几件事。

首先是国企发生的并购动作，周末宁沪高速公告，花52亿收购苏锡常南部高速公司的65%股权，算下来是按照80亿的估值来进行的收购，看下来还有点意思。

资料显示，标的公司2022年亏损3.2亿，2023年前10月亏损1.7亿。较大亏损的原因主要是这一高速在2021年底才开始通车运营，初期营业成本和财务费用对净利润有较大的拖累，所以80亿的估值基本上是按照74.6亿的净资产来拍的。

另外就是市场传三大AMC的整合，我们之前跟大家在社群简单聊过一些amc的事情（22年11月中旬），我自己也有一段时间在参与港股相关公司，标的就那么几个，结局是一盈一亏，港股上市amc这条线大账没赚钱，但当时的思考今天依然有用。

“东方资产或并入中国投资集团，中国信达可能独立也可能与划归中国投资集团。

四大AMC目前面临的问题是如何更好地经营主要业务，如何保持业务的可持续性。部分AMC尝试通过企业纾困，承担问题企业的不良资产业务有一定的可行性，但AMC的资金又有短向性，长期储备不足的特点。同时，四大AMC的位置又很尴尬，在中信入股华融前，四大AMC的大股东（名义上的控制人）是财政部，而上级党委（实际上的控制人）是银保监会。

到底应该谁管AMC？是财政部、是央行、还是银保监？四大AMC成立之初是财政部出钱，但一直以来，是银保监委派了大批干部到四大AMC任职。

其实，四大AMC改革走中国华融的路线目前来看是最有可能的，接下来就是为其他三大AMC找到合适的“归属”，在业务上实现真正的协同，将自己的优势与作用发挥到最大化。没有核心资产的时代，只有时代的核心资产，重新思考战略意义重要的资产。”

按照结局看，“各有归属”可能变成了归属一家，后续他们的相关子公司资产，尤其是同一业务多个金融牌照的，可能还会发生变化，这也是周末在国企条线发生的重要变化。

我们之前聊国企，很重要的逻辑是分红和回购，这些举措对股东的好处是比较直接的。实际上并购和资产整理也是一种很好的做法，本质是一种降本提效的动作。

把资源集中放在一起，用更有效的管理模式，就能提升总体资产的运营效率，对于当下这个环境来说，还挺重要的。

在行业状态一般的时候，龙头上市公司利用充足的现金流和融资能力，以较低估值并购还不错的资产是很普遍的做法，历史上看各行业都发生过类似的事，熬到上行周期再到来，获益就特别明显了。

我们之前跟大伙儿聊过很多低估值国企的机会，无论是资源还是公用事业领域的公司，现在很多都还趴在地上。这些公司的母公司掌握着巨大的资产，未来进行资本动作的概率还蛮大的。

国资做市值管理提估值需要催化剂，光靠分红和回购是可以，但演绎的过程会比较长。并购是过往十几年A股很重要的一个主题，今年这个方向我感觉机会还是比较大的。

但今天跟我聊国企的一个老大哥跟我说：“宝总最后是回到了浦东种花，那么大的电视剧都告诉你了该怎么做，你不会不知道吧？”

我立马去查了查当年川沙县的地图，在某乎上看到了一个回答，一下子就明白了，大哥跟着宝总走，在国企牛股避险成功，我还是驽钝了。。。

1、市场今天延续调整，最强的上证指数跌幅还算可控，创业板和科创板又是一根大阴线锤下来，再创新低，成长方向这个开年真是太惨太惨了，在周末一片乐观的声音里，今天走成这样确实有点意外。

流动性层面，全市场成交额8100亿，相比上周五缩量200亿，流动性中枢没有太大的变化。

周末大家讨论最多的就是转融通和融券规则的变动，中期看这毫无疑问是好事，这种套利赚钱确实给市场带来了很大的磨损。但短期而言，量化交易的下行会导致市场的流动性下行，市场如果出现抛压后承接的力量就会变小。

比如今天的光模块、光伏和小盘股就出现了比较大的波动，背后都有不同的利空叙事，但造成波动极大的原因还是承接不足。活跃在场内的资金也不敢去逆势捞，大多都在中字头蓝筹里搓交易，但今天看也是个天线宝宝。

按照历史经验看，底部的复杂震荡赚到钱的是极少数，大部分都是耗材。这里稳住是最重要的，不仅是账户净值，更多的是心理资本。

策略上，总量这里出现调整是预期之内的，但遇到成长股这种杀跌真是没想到。左侧抄底依然需要谨慎，买趋势中回调且严格设置止损会更安全一些。

另外今明两天是业绩预告的最后几天，雷暴可能会比较多，小心些了。

2、全面推开上市公司市值管理考核。这直接就开始落地了，进展超预期，神华负责人也出来说将积极做好落实。这回央国企的变化是实打实的，让市场认可这个方向依然需要时间，从现在周围小伙伴的观点看，接受的人已经越来越多了。

3、刀具企业陆续涨价。刀具作为耗材涨价说明下游的需求是在陆续回升的，并且从库存角度上看已经回落到比较合适的位置了。市场现在期待节后制造业会有比较好的复苏，当下这一预期不能被证伪，等到时候再看数据吧。

4、科大讯飞发布业绩预告，2023年年度净利润 6.45亿元﹣7.3亿元，同比增长15%-30%。去年大家炒的AI大部分都没有兑现到业绩上，只有部分硬件公司的利润确实有增长，光模块配套是弹性最大的，AI对讯飞也有拉动，但从业绩弹性上看并不明显。

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