这周很关键！

今日聚焦

周五晚上美国11月非农数据出炉，新增非农19.9万人，高于市场预期的18.5万人，另外，失业率、薪资增速也强于预期，说明美国就业市场有所恢复。 

不过这几乎没影响到12月暂停加息以及明年年中降息的概率，所以市场也没受啥影响，美股三大指数齐刷刷收红，德国还创了历史新高。。

关于利率端的变化，这周其实很关键，周二有更值得关注的11月美国CPI，周四还有年内最后一次议息会议，目前暂停加息的概率高达97%，已经板上钉钉，届时老鲍头的讲话，以及点阵图透露出的信息，对利率预期都会构成扰动，进而影响市场偏好，值得关注。 

到了周末细水长流的关怀又来了，公募管理的意见稿出炉，简单概括就是降低公募佣金费用率，强化监管、明确披露收支情况；另外还有30多家上市公司披露回购或增持计划。对资金面都是偏积极的影响，期待通过慢慢的积累能有所改善吧。 

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11月物价数据出炉，CPI同比-0.5%，环比-0.5%。环比看，食品项-0.9%，降幅比近十年平均多了0.8个百分点，影响CPI下降约0.17个百分点，主要是天气偏暖，农产品供应充足导致价格回落。非食品价格下降0.4%，影响CPI下降约0.29个百分点，主要是受油价下行和出行等服务消费需求季节性回落影响。 

同比看，食品价格下降4.2%，非食品价格上涨0.4%。食品中，影响最大的依然是猪肉，同比-31.8%，影响CPI下降约0.58个百分点，鲜果、鲜菜、粮食等价格上涨，不过涨幅不大，合计影响CPI上涨0.07个百分点。 

非食品项中，衣着、居住、教育文娱、医疗保健及其他用品及服务同比上涨，生活用品及服务和交通通信同比下降。整体看主要影响因素也是在食品和能源价格，所以也可以看到，扣除食品和能源的核心CPI同比+0.6%，与上月持平。 

PPI方面，同比-3.0%，降幅扩大，环比-0.3%，由平转降。其中能源、装备制造业等行业价格普遍面临同环比下滑。一方面是全球油价调整带来的产业链价格传导，另一方面，也有供需结构问题导致的价格压力。 

当然，整体价格偏弱的背景下，也有一些细分在逆势上涨，典型的有衣着类价格，已经是连续三个月环比上涨了，此外中药、煤炭开采、水泥制造、黑色金属开采和冶炼等行业，也出现了一定环比价格增长。 

往后看，物价数据的不及预期，可能带来政策面的持续偏暖，以助力消费和内需稳步修复，现在有机构预期年底前后可能会有结构性工具或者降准等政策出台。恰逢经济工作会议召开在即，现实与预期纠结在一起，且看市场如何抉择。

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