重要信号！

反观美股那边，周五蛮热闹的，三大指数悉数大涨，一举收复了前一日因老鲍头”放鹰”导致的阴线，次日就能逆转颓势大概有三个原因。 

第一个是台积电业绩表现亮眼，10月营收环比+34.8%，同比+15.7%，创下单月新高，股价大涨6%。台积电的成绩单进一步印证了半导体销售周期的拐点判断，是很重要的信号，刺激之下，美股以半导体为首的科技股表现强势。 

最近我们也一直在跟踪半导体的变化，新一轮半导体产业向上周期可能已经来临，如下图所示，销售额和利润增速都出现了拐头，而库存增速却仍在下滑，意味着半导体需求回升，库存在加速消耗，甚至已经出现了明年库存紧张的预期，这对国内半导体行业同样会有比较积极的影响。 

数据来源：天风证券 

第二、三个原因均与美联储加息扰动有关，一个是某联储行长表示，决策者无需进一步加息就可以实现2%的通Z目标，过程可能需要一些时间。另一个是因为美国利率和赤字上升，国际评级机构穆迪已将美国的评级展望从“稳定”下调至“负面”。 

这两点逻辑很清晰，加息降通Z导致的高利率对经济压力很大，所以加到这份上，越来越多的声音不支持进一步加息，利率拐点的预期，对市场可能会是持续的刺激。 

另外，周末还有一个与美国相关的事，就是两边的会晤也敲定了。整体来看，周末与美国相关的扰动还是偏积极的。 

国内这边周末政策继续安排上，沪深交易所修订转融通指南，杜绝“高瓴”式钻空子减持。说白了就是转融通出借后，表面持股比例降至5%以下，仍按5%以上持股比例予以相应规则约束，并要求在定期报告中明确说明。 

还有一个特别重要的变化，对首发企业的现场检查进行了规则修订，强调申报即担责。对于现场检查后申请撤回、检查中多次出现同类问题、拒绝阻碍检查等行为实施更严格的制度约束。

这事目的很明确，在上市的萌芽阶段就开始严格把控公司质量，针对一些公司上市前大额分红、上市后业绩变脸这些问题，把责任落实清晰。规则明确后，垃圾股融资上市会得到遏制，或也可理解为融资上市趋严趋紧。 

总的来说，国内政策仍处于有求必应阶段，发现问题，尽快尽力解决，这种状态历史罕见。 

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