崩了个大的。。

昨天A股时隔近一个月再破万亿，北上也继续净买入近百亿，场子的热度还是不错的。在一揽子利好政策加速推进落地的背景下，周末酝酿了不少的做多力量，也充分体现到了昨天的市场尤其早盘上。虽说后来涨幅收窄，大金融还收了针，但相比过去开盘即巅峰的情况还是好了很多。。 

现在有种说法，以前政策底过渡到市场底之所以要经过一段时间，是因为政策的推出到落地有时滞，但这一次不同的地方在于，落实的速度太快了。zzj会议定调之后，各部门便火速行动，从周五呵护资本市场的意见讨论、到周末各地楼市的表态，再到今天促进消费的各种建设性措施。 

这种”快准狠”既彰显了效率，也体现了决心，也正是基于此，很多声音说这一次政策底和市场底将合二为一，或者至少距离不会那么远了。 

这种说法我相对赞成，同时大家也知道我一直以来对A股的展望都比较乐观，但我觉得还是有必要提醒一个事情：无论牛市与否，都尽量要去做埋伏，而减少应激性的追高操作。老股民都听过一句”股”训，叫做”牛市亏大钱”，其元凶就是不断的追高-割肉-再追高的循环造成的。 

原因是牛市疯狂，令人难以忍受自己持仓不涨而其他方向猛涨的窘境，加之耳边常有”要积极把握牛市窗口”的声音，因此情绪很亢奋，同时极其没耐心。记住一句话，如果牛真来了，高性价比的方向早晚都能轮到，因为增量资金很反感给人抬轿子，往往会在低位方向淘金。 

反之如果牛没来，虚晃一枪的话，那追高就更不可取了，站在震荡区间的上沿是很难受的一件事。。比比这一通，大家应该能感受到我这种乐观主义的谨慎性了，前者是战略后者是战术，但战术不当也会影响到全局的战略效果。 

在我看来，在低位不敢逆势布局，涨起来却大笔追高，这不仅有失谨慎性和安全边际，更不是一个真正的乐观主义。 

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说下医药，昨天崩了个大的，浓眉大眼的恒瑞几乎跌停，从龙虎榜来看，基本上是机构互砍的造型。。有趣的是买入席位显示了一个是量化基金，这高抛低吸果然玩的飞起。。 

医药的下跌催化大家都清楚了，重灾区集中在销售费用较高的企业，尤其是受集采影响偏小的创新型领域，因为理论上寻租空间还比较大。。不过客观讲，目前还是黑盒状态，市场这种集中式宣泄有一部分是基于集采伤痕记忆下的惯性选择，毕竟这次不是一刀切，而是定点狙击。 

另外，昨天跌幅较大的细分大多是前期涨幅较好的，或者至少是跑赢了医药指数，背后则代表了近期机构的涌入和加码。相反，一直在被出清和看空而跌跌不休的CXO，昨天则是医药领域中最亮眼的仔。 

值得关注的是，CXO领涨的康龙，已经消失在了某百亿医药基金Q2的前十大；而院端领跌的恒瑞和恩华，则是在最近两个季度被其持续加仓的。。可见在整个行业贝塔下行的阶段，筹码结构已然成了短期的主要矛盾。。 

至于中长期，医药作为经历了九九八十一难的落难公主（几乎跌成丫鬟了），已经无甚多说了，下边是估值、拥挤度和市值占比三个角度，大家可自行感受下，图已胜千言。

数据来源：choice

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