超级巨头。。

今天又是一年一度的618，今年不只是年中购物节，还是京东成立25年的日子。上午京东集团发了个面向未来20年的“35711”梦想，这梦想还挺大的。

能有3家收入过万亿人民币，净利润过700亿人民币的公司；5家进入世界五百强的公司；7家从零做起市值不低于1000亿人民币的上市公司；能为国家缴纳1000亿人民币税收；提供超过100万就业岗位。

虽然京东现在的版图已经很大，但3家收入过万亿人民币、5家世界五百强，这两个目标实现起来真不容易的。要知道京东集团做了25年，并且踏上了电商的大浪潮，在去年才刚刚跨过万亿营收的门槛（10462亿元）。

我翻了翻京东集团的2022年年报，在公司眼里有6家比较重要的子公司，这些应该是实现梦想的重要候选人，分别是京东健康，京东物流，京东产发，京东工业，达达和江苏五星，京东健康和京东物流已经在香港上市，市场关注度也比较高。

京东健康是京东的数字大健康平台，线上买药和诊疗是趋势，京东在这块做得比较领先；京东物流就不用多说了，物流是京东做起来最大的优势，当然现在这个优势也在被逐步追平。

京东产发和京东工业都已经在港交所提交上市申请，京东产发是跟基础设施相关的业务，而京东工业更多的是2B的业务。

京东当下不只是电商业务，集团在往多元化的方向去发展，有所转移是因为传统电商的业务有不小竞争，而这块的压力主要是由于新型电商所带来的。这里包括了两条路线，直播和性价比，典型代表是抖音和拼多多，从GMV增速角度上看非常明显，高了传统电商巨头一大截。

抖音做电商借助了短视频和直播积累的巨大流量，在潜在用户巨大的优势下有很强的话语权。而且在直播生态爆发的环境下，抖音和KOL是可以相互成就的，比如东方甄选就是去年非常典型的一个案例。

拼多多做起来的路线是追求低价和性价比。以前很多人还不屑于用拼多多，今年这个环境下，周围已经很多小伙伴用拼多多下单了，毕竟在商品相同的情况下，只是换个渠道价格就能便宜些，谁还和钱过不去呢？

不只是国内有追求性价比的情况，现在海外也是一样的。最近半年多拼多多的海外版TEMU在攻城略地，当下的GMV已经超过Shein了，这个指数级的增速曲线很夸张。

TEMU的成功还是基于拼多多强大的基本盘，为了拉新投入了十亿美元级别的广告和营销费用，拉新人给补贴、砍一刀等等形式全用上了，就是把在国内走过的路径在海外再走一遍。

另外能把客户留住的原因还是由于低价，商业模式是用户在海外下单后到国内响应，利用了拼多多原本的供应链，并且平台给予每单都有非常大的补贴。

这个打法把竞争对手和供应链厂商搞得有点懵，海外的网购平台没见过这种补贴的方法，并且由于低价，也把上游商家的利润压得特别薄。不过想到拼多多在国内也是先要市场再提价的模式，商家对短期的低利润也忍了。

这个商业模式里有一个风险点，因为小额包裹（价值低于800美元）进入美国是可以享受免税政策的，TEMU的商品都符合这个规则。但最近已经有美国国会两党议员提案，要终止这一免税则政策。如果提案成功了，TEMU会受到比较大的打击。

今年618看似没有往年热闹，是因为大家的消费欲望降了下来。在这种新的消费环境下，也必然会有找到特定需求的公司走出来。最近我已经明显感受到小伙伴的消费倾向有变化了，大众趋势是追求性价比，一些大佬也开始花钱在悦己消费上了，这些变化都是值得我们留意的。

1、创业板本周创下年内最大涨幅。创业板今年真是最背的板块，不过这周大涨近6%收回了很大一块跌幅。在上涨的时候，比创业板锐度更强的是创业板成长ETF（159967），如果能持续顺风，历史上看弹性会更大。

2、中信策略：正处谷底，轮动持续。虽然说卖方的策略短期看总会出错，但这里的观点中长期看是合适的，总量市场处于估值较低的状态，主线依然在AI方向，其他行业轮动上涨概率更大一些。

3、本周市场发出重要信号：对美国经济衰退预期开始减弱。市场都以为美联储加息会让美国经济有很深的影响，但当下看韧性依然很强，开始修正这个悲观预期了，反应在美股上是除了科技以外的股票也开始跟涨，这是过去两周美股发生的变化。

4、2025年欧盟计划将太阳能光伏发电装机量翻一番。新能源基本面上看，需求角度是没啥问题的，当下的压力在过去几年集中投资的供给上，供给略微过剩的情况下如果成本控制能力较差，做亏损还是挺容易的，这种环境考验管理层的能力了。

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