大动作！

这两天巴菲特去日本访问了，90多岁了还跑去日本肯定是有他认为很重要的事，根据消息，这次的行程主要是与之前老巴投资的日本五大商社进行交流，分别是伊藤忠、丸红、三菱、三井物产和住友商事。

巴菲特开始涉足日本市场的投资开始于2019年，2019年伯克希尔在日本发行了4300亿日元的债券，接着在2020年继续发行，并于同年8月开始购买日本五大商社的股份。这些商社实力很强，历史可以追溯到19世纪末，都有超过100年的历史。

这些商社的业务范围涵盖上游资源、中游物流和下游销售等所有环节，金属、石油化工、食品、能源、电子等领域都有涉足，业务遍布全球，可以说是非常强大的商业集团了。

在接受采访时，巴菲特表示这些商社的业务与伯克希尔非常相似，单纯从投资的角度上，确实能类比。

伯克希尔通过保险浮存金吸收低息资金，投资全球具有竞争力的公司。而日本商社，则是看中了商社在全球范围内的供应链和资源优势，并且这些商社的负债也都是低息的日本债券，跟伯克希尔通过保险吸收低息资金的效果相同。

并且老巴这回的交易更是巧妙，资金来源是通过发行日本低息债券获得的，要知道日本债券在那一段时间里有很长时间都接近0利率，不得不说这把交易确实做得牛。

至于为啥巴菲特现在看好日本商社的资产，我感觉应该是跟当前宏观背景有关系的。巴菲特最近几年除了买日本商社以外，还买了西方石油，这些都是具有上游资源优势的公司。

现在全球的资本开支在下行，上游资源的供给是缺乏弹性的，这种宏观环境很像70年代，那段时间老巴只买了铝业公司，没有干当时最猛的原油估计是他的遗憾。这回老巴口袋的钱可多了，同样的环境下要把当年没做的事给补回来。

当前伯克希尔对各商社分别持股7.4%，在没有董事会同意的基础上是不会增持至超过9.9%的。这回巴菲特去日本估计就是跟商社的董事会谈条件，而今天也有消息称，伯克希尔刚刚发售了1644亿日元（12亿美元）的债券，或许后面还以后更大的动作会出来。

另外在访谈里巴菲特透露了减持台积电和比亚迪的原因，现在加码投资日本股权，结合起来想还挺耐人寻味的。。

接着再聊聊汇智乾坤，今天继续发车！组合内部有比较大的调仓动作，止盈部分医药仓位，增加半导体方向的投资，保持恒生科技和国企的左侧低吸定投，下面重点聊聊医药和半导体这两个方向。

医药方向前期组合保持持续定投，内部攻守方向都有布局。按照历史经验，攻守两个方向是有跷跷板效应的，最近创新药方向逐步从底部起来，从逻辑上看环境已经改善了不少，所以医药方向的配置止盈了部分防守配置。

创新药长期逻辑很清晰，人口老龄化叠加仿制药集采价格暴跌，创新药是化药领域必然的趋势。短期有AACR和ASCO两个全球重要会议的刺激，各家药企披露的数据或许会让市场信心恢复。宏观环境角度看，美国3月CPI低于预期，流动性紧缩预期降低了，这对创新药企的估值会友好一些。

科技方向组合原本仓位就不低，这次加大半导体的配置，咱的态度很明确了，确实是看好未来一段时间的科技行情。

半导体产业的核心逻辑是今年将出现周期拐点，上半年或许就是半导体业绩压力最大的时间点。科技当下时代最大的浪潮就是AI，已经能够预见有非常强的需求增加了，相信未来各行各业都会有AI的渗透，而所有科技的底座都需要半导体的支持，半导体这一轮周期上行的动力也已经具备了。

另外国产替代这几年在逐步出现成果，中国的半导体公司有机会在这一轮上行周期中有更大的市场份额提升。叠加后续支持政策的落地，半导体是有机会走出戴维斯双击行情的。

1、腾讯云新发布面向大模型训练的新一代HCC高性能计算集群，整体性能比过去提升3倍。大厂都在陆续开放自己的算力资源给社会，后续国内的模型训练算力应该是不太缺的，大不了多花些时间也能跑出来，后续关键在应用和商业模式了。

2、华为与江淮汽车合作的智选车，将定位超高端豪华纯电市场，价位区间约在80万-100万元。这个价位的电车确实很高端了，以往这种价位只有顶级品牌才能打到，有华为的加持智能能力应该会很强，但能不能被市场接受还得观察。

3、电池级碳酸锂下跌2500元/吨，均价报19.25万元/吨。碳酸锂已经从最高的60万到现在跌破20万了，价格下来的速度非常快。拉长看锂的需求依然是增长的，这一轮快速杀跌后会找到新的平衡，到时候电池产业链总体也会稳定下来，市场对新能源车的预期也会稳定，观察新能源车ETF（159806）的走势就可以跟住市场的预期了。

4、美联储博斯蒂克：再加息一次后，美联储可以暂停加息并评估。现在市场基本预期美联储再加一次息就会暂停了，宏观流动性最困难的时候基本已经过去，后面就看哪些公司还能保持增长。

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