涨崩了。。

最近是会议期间，各种新闻都很容易引起市场的波动。昨晚上交所总经理表态国企央企的估值水平明显低于市场平均水平，不少群里都在讨论。市场今天就心领神会了，中特估上午再度冲高，不过盘面角度看资金确实不太够，下午整个市场出现了比较大的回落。

中特估市场当前演绎的是中字头+低估值的组合，逻辑上也没啥问题，低于1倍PB的公司比比皆是，即使是市场常年不待见的三桶油，现金流、利润、分红其实都挺不错的，单纯从财务角度看高分红驱动股价都不算过分。

最近跟很多机构朋友聊下来，绝大部分都没有在中字头有充足的研究和配置，有的是一直带有偏见，也有的是感觉短期涨多了。我在学习了各种资料后，感觉除了“国企+低估值”这个方向以外还有一个非常重要的方向，就是“国企+科技”，这条线如果被市场认可，那么分歧可能不会有那么大。

2月17日《学习时报》刊发了一篇张主任的文章，里面提出要突出科技自强，着力打造创新型国有企业。

昨天上交所总经理的第一条建议，就是“进一步加强央企在科技创新领域的龙头牵引作用，更好地利用资本市场以及科创板功能，助力国家创新驱动发展战略”。

并且从大的方向上思考，当下时代的主题是中国式现代化，必然要通过高质量发展来实现，而高质量发展则需要科技创新的推动。从去年提出这一点，到当下国企央企向科技发力，是一以贯之的行为。

前几天跟大家聊到国企的考核指标改为“一利五率”，今天还跟财务严选的小伙伴聊了个话题，有一些深入的探讨跟大家分享一下。

资产负债率的稳定以及净资产收益率的上升，这两个指标放在一起，从财务的三因素角度思考，就需要提高资产周转率和净利率。

提高资产周转率，就是让资产利用率提高。国企央企的资产盘活是一直在强调的事，不仅是利用REITs等创新工具拿到钱去做更多的有效投资，也包括了加强资产的有效管理和利用

提高净利率，从财务的角度就是增收、控成本、控费用。收入总体是跟经济增速差不多的，控制成本可能是比较重要的一个方向。

从业务上，就是要更多资源向高利润率的业务倾斜，而科技相关的业务就是相对利润率高的方向。

从文件解读和目标反推两个方向，都找到了科技这个方向，我感觉“国企+科技”这条线是值得重视的。

现在盘面上已经开始反应这个逻辑了，比如运营商和卫星，都跟“国企+科技”有关系。特别是运营商这个走法，简单的估值修复逻辑似乎已经解释不了了。

当然不止国企要搞科技，民企也是一样的。今天我去了苏州见了一圈人，现在企业家真的很厉害，从海外回来报国，努力做到世界一流，突破卡脖子的节点，要支持这些科学家们。

另外不少小伙伴在问恒生科技，今天再扯扯打打气。恒生科技今年整体表现确实一般，去年11月开始的反弹是跟沪深300同步的，因为分子端都与中国经济强相关。由于港股受到外资的影响更大一些，最近美债收益率又上行新高了，导致恒生科技有比较大的压力。

从长期角度上看，美债收益率上行对风险资产最大的冲击已经过去。现在收益率在5%的位置，而美国核心CPI也已经降到了5.6%，短期如果通胀超预期可能会有一些扰动，不过只要给足够长的时间，通胀肯定是能压下来，美联储也会在未来某个时间点从鹰转鸽。

虽然这个时间点我们不好确认，但是方向是明确的，这种时期保持定投恒生科技指数ETF（513180）是挺好的做法，大周期位置放在这，要保持信心和耐心。

1、海关总署：今年前2个月我国出口同比增长0.9%。由于全球的需求下行，今年经济压力比较大的是出口，增速下来得很快，数据已经印证了，上半年的重点还是看内需方向的恢复。

2、传苹果XR设备在今年春节发布会发布。苹果对于创新产品已经跳票很多次了，如果发布了必然会引起市场的关注，另外消费电子的芯片库存也已经回到正常水平，今年看消费电子应该会有一次复苏的机会。

3、《智能汽车基础地图标准体系建设指南（2023）》发布。这个指南里给了两个时间，一个是2025年初步构建地图标准体系，另一个是2030年完善地图标准体系，这两个时间节点可以看作为汽车自动驾驶的重要放量时间窗口。

4、机构改革方案出炉。这是今晚的大新闻，从变化是可以看出，科技、数据和资本市场都是重要的方向。

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