重要方向！

昨天市场迎来了久违的上涨，三大股指集体收涨，成交量虽说仍在地量的六千亿左右，但也有小幅放大。因为圣诞的原因，昨天北向暂停买入，所以这次上涨是完全由内资主导的，年关将至，内资机构开始着手调仓为新一年布局，而昨天大涨3%、领涨两市的科创50很可能就是内资的选择。 

此前，机构曾多次表态，看好科技创新方向，高博在近期的2023年度策略会上，分享了一个安全和增长的象限图，科技创新方向毫无疑问是在第一象限的，同时具备了增长和安全的属性。此外，海通更是直接点明，认为科创板很可能处在牛市的起点。 

根据我们对科创板的研究观察，除了大的政策和产业背景支持外，当前也确实发生了一些积极变化。包括估值持续消化带来较高的性价比、上市融资募投项目投产提振业绩、解禁兑现影响逐步弱化等，下面就和大伙简单扯扯。 

首先是科创50较高的估值性价比，从近两个季度看，科创50无论是营收还是利润，绝对增速都是A股指数中最高的，且增速还在加快。而当下科创50PE、PB成立以来的历史分位仅有5.42%和1.36%，走势也依然徘徊在整体破发的区域中。 

看完了业绩和估值，接着衡量下科创50的估值盈利性价比，也就是PEG指标。从当前数据看，科创50的PEG为0.88倍，是主要宽基指数中唯一一个低于1的指数，性价比不言而喻。而同为成长风格的创业板当前的PEG为1.83倍，对比之下，科创板的优势较为明显。 

其次是业绩释放，也是科创板未来能否走牛最为关键的一点。对于科创板，大的盈利逻辑和当年创业板类似，都是从上市募资，到投产项目，再到业绩兑现的路径。 

以三年为周期看，2019年7月首批上市的科创板公司募资额高达 370 亿元，已经到了该释放业绩的阶段，事实上目前已经有了苗头。而随着达产项目的不断成熟，和后续更多公司募资投入效果的显现，科创板业绩有望进一步释放。 

此外，科创50指数权重较大的行业主要是半导体、光伏、电池、软件和医药等，所以这些方向的基本面变化会对科创50的盈利趋势产生较大影响。 

比如第一大重仓半导体产业周期大概是 3-4 年，而上一轮周期底部在 18 年底，所以明年有周期见底并逐步改善的预期。再有光伏和电池方向，在双碳背景下，虽然装机量大幅提升，但占比依然很低，未来空间巨大。 

医药方面，集采政策趋于温和，医疗支出持续增长背景下，业绩也有望迎来边际改善，而计算机软件方面，也就是信创，替代的大逻辑和半导体类似。总的来说，包括募投兑现，以及持仓产业的基本面情况都还可以，基于此机构也给了明年科创50净利润同比60%的业绩指引。 

最后是大伙担心的科创板解禁潮，目前科创板成立已经40个月，流通股比达到58%，意味着解禁过半。对比同期创业板51%的流通股比，科创50未来的解禁压力是小于当时创业板的。要知道创业板在经历三年解禁大潮后，开启了一波大牛市。 

从实际情况看，解禁的威力也不大，一般原始股东减持意愿不高，就比如首批三年解禁的科创板公司，解禁比例看着很吓人，但实际减持很少，二十多家公司仅有一家减持达到了5%。 

整体而言对待科创板我们还是比较乐观和期待的，后面也还会对科创继续保持跟踪。下面整理了一份清单，基于科创50以及其兄弟指数科创信息的成分股，梳理了一下当年和明年预期PEG都小于1的公司清单，大伙在消息栏回复【科创】就可以获取了

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