逆势大跌！

昨天市场比较热闹，领涨的方向是素来有渣男之称的半导体和券商，其实我一直觉得渣男是个中性词，之所以说它们渣，无非就是因为板块波动大，剧烈的起伏下容易被其收割筹码，投资者难以驾驭。 

但换个角度想，波动大也代表了板块的弹性十足，爆发力很强，而昨天这哥俩就充分展示了这一点，其中半导体指数怒涨6.5%，板块内满屏涨停，而证券也不甘示弱的涨近4%。 

非要去找理由的话，巴菲特大举买入台积电无疑对半导体有较强的刺激，因为这毕竟是老爷子第一次买半导体，而且一把就买进了前十大，让人们联想到了当年买苹果的壮举。同时在半导体周期下滑的阶段，股神逆势抄底，也使得市场对后续的产业拐点充满了信心。 

至于券商更没啥说的，最近市场连续万亿，热闹非凡，不支愣一下都对不起自己牛市旗手的称号。但在这些理由之外，我还是想说，内含的线索依旧是高性价比高赔率，如果说理由和催化是大涨的充分条件，那么我想必要条件就是性价比了。 

我昨天刚刚分享了一下处在低温度区间，也就是高性价比高赔率的行业指数清单，并以此来和大家分享近期医药、信创、恒科和银行出色表现背后的一致逻辑。但如果昨天仔细看表格的朋友就会发现，电子半导体和券商也在表里面。。现在的市场，真的是在逐步消灭低位方向。 

对了，上面说的这些方向点睛定投组合都覆盖了，尤其半导体、医药和恒科还是核心仓，所以这波的弹性其实有点吓人，一波流直接红了。。 

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再来说一个近期资本市场的异动，就是在股市很热闹的背景下，债市却是连续逆势大跌，可以看下图感受一下。 

下跌的逻辑倒也不复杂，主要就是国内的经济预期在转向，因此利率中枢开始上移。外围这一波加息我们始终没跟，就是宁可适度牺牲利差也要以我为主的去优先处理经济增长的主要矛盾，但目前这个局面发生了较大的预期变化，因此支撑债券走牛的根基有所动摇。 

此外，权益市场热度的回归，本身也会对债市形成一定的虹吸。其实关于债券，前段时间我们表达过偏空的观点，具体的内容如下： 

基于此当时组合并没有对债券进行配置，并直至当下也是完全没有相关的持仓，核心的理由除了利率因子本身，更为重要的便是股债性价比的悬殊，放两张图大伙感受一下，如果第一张理解费劲就看第二个。 

图二的红线是A股收益率，蓝线是十年期国债收益率，这图是周一的数据，当时股债已经开始分化了，但即便如此，红蓝线之间还是存在着不小的差距，意味着债券的性价比远不如权益。 

这是用风险溢价做的对比，如果换成股息率也差不多，银行板块股息率差不多6%，对比不到3%的国债收益率，可能就理解为什么宁可用银行当类债也不配债券了，可能只有等到红蓝线交汇后，点睛才会考虑搞债。 

相信大伙看完今天的内容，也能充分的感受到，在投资领域中，真的是万物皆周期，万物皆看性价比。这是我十分认可的体系，虽然很简单，却也坚不可摧，因为一加一等于二，本就是常识。

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