凛冬已过

上周五的市场可谓是跌宕起伏，外盘暴涨的背景下无悬念高开，却也无悬念低走..到了下午联控机制20条大送温暖，市场再度上扬，可临近尾盘却又出现了一波”利好兑现式”的砸盘… 

经历了4小时的拉扯后，最终上证吭哧瘪肚的涨了1.6%，创业板也只有2%，对比纳指的7.7%侮辱性略强，哦对了，周五晚上纳指又涨了接近2%…虽然A股表现有些渣，但客观环境上确实发生了一些不能无视的积极变化，所以我们先抛开情绪，理性的过一遍： 

首先是防控层面的优化，在周五20条之后，周末北上广等地纷纷跟进落实，这将在较大程度释放内需，进而提升经济向好的预期； 

其次，美国CPI出现转向势头，激进的加息进程大概率结束，虽然当前距离利率目标还有一些空间，且高利率阶段还要维持一段时间，但加息锐度的降低将极大的缓解风险资产分母端的压制，对A股港股而言，还将得益于加息缓解下衍生的外资回流； 

最后，国内地产方面近期迎来密集利好，政策底出现，从上周开始的支持民企发债融资，到随后龙湖200亿融资的光速受理，再到周末讨论度极高的金融16条，都意味着行业最黑暗的时刻已经过去，而地产问题的妥善处理，对经济而言也将有托底之效。 

事实上现在唯一的担忧，也就是我们之前反复提到的主要矛盾，即究竟何时能够真正复苏？10月的信贷数据低于预期加重了这一担忧，但另一方面也倒逼了稳增长的推进，这一点其实和上述的地产利好是相互呼应的。另外，经济工作会议不久便要召开，相信期间的政策预期并不会少。 

上周五上证50上涨3.2%，领涨两市的背后正是基于对未来宏观的情绪变化，当然同时也有外资的回补，相信未来一段时间，同时符合这两点催化的方向也会成为阶段主线之一，比较容易想到的就是价值白马和恒生系列的修复，粪坑里的日子可能不多了。 

无论如何吧，对于未来的行情至少可以定下一个基调，那便是凛冬黑夜已过，纵使艳阳高照未至，但黎明已经显现，天亮了。即便后面的渣A还是来回折腾(大概率)，也要更多以寻找机会的眼光去审视了。 

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立讯精密发了份股权激励计划，行权条件为2023年营收2300亿元，此后每年营收递增300亿元，到2027年营收达到3500亿元。歌尔被砍单，立讯很可能接下歌尔国内的订单，所以对未来业绩充满了信心。 

另外，值得一提的是，这次激励的行权价相比最新价仅有3%的折价，说白了完成激励买的股权就比现价便宜3%，这意味着公司对未来行权时的股价有十足的信心。 

但客观的讲，歌尔目前仅是砍单，并非被完全剔除果链，被砍的单子大概率都会落到立讯手中，但具体多少并不明晰。消费电子今年需求疲弱，内部分化也比较大，立讯在此乱局之下发布激励计划，更多是在向市场传递信心。

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