恶意

昨天的市场与其说是吃面，倒不如说是面桶直接扣到了头上，整个盘面上就透着两个字”诡异”，正如下图所示。A股且不多说，但恒生指数6%的跌幅的确有些不明所以，而15000点出头的点位，也已经是梦回1997.. 

有人将杀跌归咎到了昨天早间披露的数据上，具体我整理了出来，如下表，讲真除了社零有些低于预期外，其他的表现都是可圈可点。讨论度较高的是固定资产投资中房地产项的下滑，但基建方向投资增速的亮眼完全将其给覆盖住了，并带动整个投资数据超出预期。所以问题不在这里。 

昨天核心的症结在外资，净卖出180亿，直接带崩了绝大多数核心资产，尤其是恒生系列中的互联网巨佬们，真的是惨不忍睹。大家都知道周末美联储的加息预期有转向，而昨日除了AH外的资本市场，都用上涨来反馈了这一逻辑，所以利率端的压制也无法解释昨日的行为。 

福尔摩斯有句名言：排除一切不可能，剩下的即便难以置信，那也可能是事实。从昨天的盘面中，我感受到了较大的恶意，在关键的时间节点，在港股单边下跌的趋势环境中，脆生生的踩一脚，进而引发恐慌和多杀多，一边赚带血的筹码，一边引发胡乱的猜想。 

我统计了一下A股和港股当前总市值排名前20的公司，目前位列头名的是茅台，虽然最近跌势汹汹，自高点已经回撤40%，市值来到1.9万亿以下，可无奈对手更惨，曾经霸榜的腾讯和阿里这一轮的回撤都超过了70%，且调整时间超过20个月。 

凭借着此轮下跌相对较少，市值前十中，四大行纷纷入列，也让人回忆起当年金融股为王的时代，但放到如今的背景下，却显得那么的格格不入。而这种不协调的背后，并非市场高估了银行股，更多是对其他资产注入了无以复加的悲观情绪。

之前很多人说互联网大厂未来只能按公用事业给估值了，但现在这么说可能都”侮辱了”公用事业，因为申万公用事业指数当前的PE已经来到了64倍，因为其中有很多电力股，享受了新能源溢价。 

为了杜绝这种情况，我们用环保行业来对比一下，这个足够公用事业，而且近些年也没啥长进。结果是，申万环保当前PE27倍，对比阿里的26倍和腾讯的9倍，依然是获胜的。。所以市场的悲观情绪，已经不必言说了。 

近段时间我们经常说要在熊市坚持定投，一方面这是应对左侧市场，捞廉价筹码的趁手武器，另一方面，定投也是在熊市中自我保护的一种机制。事实上我今年的股票头寸始终很低，更多的重心都去了基金定投这一边，且在出发时就提到要照着至少2年的时间周期去分配资金。 

我相信多年以后，回溯这一段市场，将会是非常好的投资者教育，教会你该如何敬畏市场、尊重趋势、慎用杠杆，当然，我也相信这段市场将构筑成一段教科书式的微笑曲线，尤其是这些已经深陷谷底的昔日龙凤们。 

如今的市场已经跌破3000点，点睛全A温度第三次来到了12℃区间，考虑小数点的话，创了年内新低。面对这样的市场其实没什么可说的，懂的都懂，不懂的说了也没用。 

只是对于定投的兄台们再多嘱咐一句吧：最想放弃的时刻，往往也是定投最好的时候，差距正是从当下开始拉开，最终的胜负也取决于能否坚持的一念之间。 

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