周末大消息!

关于周五中美审计监管合作的新闻,有几个要点再跟大家补充一下。
这次合作最重要的成果就是在操作层面,把双方在底稿审计问题上的合作细节进行了具体安排。首先,老美必须通过我们这边的监管部门获得审计底稿,可以每年要求抽取一部分中概进行检查;其次,审计底稿一般不包括国家秘密、企业底层数据等敏感信息,如果有,会有专门的处理方式;最后,审计的场所是在香港,不是在内地,这么做可能一方面是出于内地的防疫政策考虑,另一方面底稿出境不出国,相当于两边各退一步。
有些读者把这个事情简单理解为“我们让步了”,其实是不准确的。年初我们发文解释过(👉中概。。),在美股上市的外国公司有很多,这些国家都和老美签署过对等的监管合作协议,大意是要底稿可以,但是要申请,申请过了就给你,这在国际上是通用做法,我们在2013年也跟老美签了协议。

去年《外国公司问责法案》出来以后,老美和其他国家更新了协议,但是和我们的协议并没有更新。至于为啥老美要这样,可能故意跟我们过不去,也可能中概的黑历史确实有点多,总之老美突然想要全面监管权了,这我们当然不能答应。
根据《外国公司问责法》要求,外国公司需披露其与外国zf之间的关系,并证明其没有被外国zf控制,所以我们这边的国企基本都要退。前不久中石油、中石化五家国企一起宣布退市,正是因为这个原因。
不过对于民企来说,这次中美两边重新合作,可能是解决退市问题非常重要的开始,而且据说9月份老美那边就会派人过来,到时候形势还会进一步明朗。
如果中概不被要求强制退市了,回港也就没有那样的紧迫性,对于恒生科技以及整个港股的流动性,都是实质性利好。周五美股中概指数一度大涨5%,不过可惜美股整体拉胯,道指大跌3%,纳指大跌4%,中概也被拖下来了。
美股的突然大跌,和鲍威尔的最新讲话有直接关系。周五鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示,虽然7月份CPI下来了,但现在还没到浪的时候,美国的通zhang问题依然很严重,美联储未来会继续加息,2023年底维持在略低于4%的水平,最终目标是把通zhang降到2%。
我们6月份给大家发过一张美联储加息的点阵图,可以看到大部分官员对23年年底的预期就是3.5-4.0%,和鲍威尔讲话的意思基本一致。也就是说,虽然这次鲍威尔把事情说得很可怕,给人感觉大难临头似的,其实并没有比之前更鹰,只不过把原来的目标重申了一遍,打消了市场原本过于乐观的预期。

而且大家也知道,美联储素来有“预期管理大师”的称号,经常先给一个悲观的预期,市场跌下来了态度再慢慢软化,等消息真正落地的时候,市场反而很有可能涨上去。美联储现在利率都到2.25-2.5%了,今年底的目标是3.25-3.5%,也就100个BP,后面还有三次议息会议,如果9月份加息75BP,后面两次加一起才25BP,加息边际减弱的逻辑依然成立
回头看看美股,在今年这一轮加息进程中,道指跌了12%,纳指跌了24%,乍一看好像挺惨,但是反观处于降息进程中的A股,上证指数跌了11%,创业板跌了20%,两相对比之后,美股已经算非常强了。
所以美股现阶段是没啥大毛病的,无非是6-7月份反弹太猛,现在借消息调整一波。这些年看空美股的人一波接着一波,现在坟头草都三米高了,咱也别去押注小概率的事情,毕竟人家能一涨十几年,不是没有原因的。
另外,上周五聊了海油,今天再跟一下神华。
神华的逻辑和海油类似,都是上游资源行业的国企巨头,产品都有涨价预期,加上公司自身在提高产能,所以利润增厚的逻辑很清晰。周五神华发了半年报,净利润411亿,同比+58%,而之前机构对神华全年的预期是700亿,所以这份中报肯定超预期了。
上半年神华的煤炭总销量是2.1亿吨,而公司的煤炭保有资源量是331亿吨碳达峰的愿景下,传统能源行业的资本开支规模将维持在低位,尤其是中小企业会逐步被淘汰,神华受益于行业集中度提高,业绩的持续性是有保障的。
神华还披露上半年货币资金余额2079亿,妥妥的“现金奶牛”。公司历史上一直是分红大户,分红率很少低于40%,19-21年连续3年超过50%,21年甚至超过了100%,把当年赚的钱全部分了出去。

随着未来中国经济的体量越来越大,增速越来越慢,高回报的资产未来会越来越少,像海神华这样财务风险小、愿意分红、竞争格局稳定的国企,很好地满足了机构对资产的配置需求,会越来越越抢手,未来神华有机会走出类似长江电力一样的长牛走势。

吴越老师的嘉实农业产业(003634)本周涨幅3.16%,除了猪肉股延续反弹之外,种子股最近也明显回暖。一方面,最近全球干旱问题严重,种子股可能走的是转基因抗旱的逻辑;另外按照卖方的预期,今年年底有可能就会商业化,相关公司盈利可能会在未来两年体现出来。
白酒、影视、旅游这些偏低估的传统行业本周也有反弹,跌得比较惨的是以新半军为代表的新兴行业。要说利空其实也没有,可能主要还是交易结构太卷,资金在围绕半年报做短线博弈。这一点在宁德的走势上体现得特别明显,中报本身是超预期的,第二天也顺利高开3%,结果后面3天跌了9%,手慢的都让手快的割了韭菜。
——————————
1、泸州老窖:上半年净利润55亿,同比增长31%。泸州老窖30倍出头的估值,对应30%出头的增速,这个业绩没问题。高端白酒的业绩果然还是顶,贵、五、泸一个出幺蛾子的都没有。
2、中国石化:上半年净利润435亿,同比增长10%。中国石化和另外两桶油不一样,业务偏重于石油化工、炼油和生产下游产品,所以油价上涨反而会增加成本压力。另外,公司还宣布12.5-25亿元回购注销计划,比较有诚意。
3、四川用电紧张缓解,一般工业用电全部恢复。这个夏天终于要熬过去了,其他省市陆续应该也会恢复正常。这些年极端气候发生的次数越来越多,似乎每当人类觉得自己有改造自然的能力的时候,Mother Earth 都会一个大逼兜,把人类孩子拍在地上。。。

基金销售和基金投顾服务由盈米基金提供。如需购买相关基金产品,请您提前做好风险测评,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断,购买与自身风险等级和承受能力相匹配的基金产品或基金投资组合策略。

因基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。

基金投资组合策略为其他客户创造的收益,并不构成业绩表现的保证。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。过往业绩不代表未来表现。市场有风险,投资需谨慎。投资者应自行阅读相关法律文件,自行做出投资选择。

点击阅读原文,了解汇智乾坤。