涨疯了！

昨天市场整体情绪比较好，早盘LPR的降息传递了流动性继续宽松，以及房地产托底的正向信号。虽然从地产等价值股的走势看，市场并不认为5年LPR下调15bp就能挽回当前的颓势，但毕竟聊胜于无，信心是一点一滴积累起来的。 

在宽松的环境再次确认后，市场继续沿着”弱复苏+宽货币”的模式进行交易，这套组合之前我们也分析过，对成长方向更友好一些。而从昨天市场看，资金选择的是新能车、消费电子，以及受到事件催化的能源方向。 

至于延续性不太好说，存量市场轮动往往巨快，尤其是在影响因子比较多的时候。在这种市场环境下，一套独立的交易逻辑是十分必要的，这样就不必跟着市场摇摆，而是能找到我自岿然不动的状态，之前和大家聊过很多的三好策略，就是一种体系类型。 

而事实上，市场中也有一些大玩家在遵循内在独立的交易体系，比如社保基金。社保基金和其他公募私募最大的区别在于资金周期比较长，所以在选择投资标的时能够更加注重质，而非势，在这个焦躁内卷的市场中，形成了一股清流。 

社保基金自2000年成立以来，年化收益率8.3%，作为以稳为主的资金属性，大幅跑赢了通胀，且和主流指数相比也不落下风。从去年的成绩看，全年投资收益1132亿元，收益率4.27%，虽然相比平均收窄，但在疫情扰动以及价值股扑街的背景下就算不错了(社保持仓重价值)。 

我习惯定期复盘下社保的持仓变化，一是基于其稳钱属性下的长期视角，看看他们都搞了点啥方向，以作参考；二是我认为类似社保的投资风格，未来也会在市场得到更加明显的体现，这点无论是从养老金入市，还是从延长公募考核周期的趋势看，都能得到印证。 

叶哥整理了截止当前Q2社保基金增持的TOP50清单，大家可以参考下。获取方式不变，大伙先点个在看支持下，之后消息栏回复【社保】即可获取~

———— 

昨天欧洲天然气期货再度疯涨20%，创历史新高，主要是因为俄气计划在8月31日起检修三天，停止对欧供应。如果只有三天其实还好，挺一挺也就过去了，但人们担忧的是俄真不想供气，检修后也不恢复，另外，叠加能源需求旺盛的冬季临近，价格恐怕是易升难降。。 

这对国内天然气也有不小的影响，目前国内天然气主要有国产天然气、进口 LNG 和进口管道气三大来源，其中进口占近50%，上半年国际高气价对进口量已经形成了抑制，同比下滑了10%，从而导致国内天然气供需处于紧平衡的状态，价格保持高位运行。 

国内上游气源企业或可持续受益于此，因为成本相对固定，可以享受高气价带来的盈利弹性。但高气价对下游肯定不是好事，甚至会因此压缩部分需求。

————