捞一把！ – 搬砖小组

最近银行股连跌2天，招行这样的大白马都跌了10个点，因为什么事大家肯定知道了，我就不重复了。房子是中国绝大部分居民财产的大头，所以涉及到房子的问题大家都很紧张，甚至有人担心演变成08年老美的次贷危机，波及整个金融体系。

我们直接上数据，目前银行的涉房敞口只占到银行总资产的20%，其中70%是居民住房按揭贷款，这里面断供的只占一小部分。根据中金公司的计算，21年末银行体系现有的应对风险资产的规模是13.5万亿，按照30%回收率算，可以覆盖的贷款规模是19.2万亿，这个规模比强制断贷的楼盘总金额高得多，之前最悲观的估算也才2万亿，所以整个事情的真实影响并没有那么大。

今天兴业、农行、招行等多家银行都发了公告，大概意思就是排查之后发现问题不大。最近几年银行股因为市场风格的缘故，基本上没怎么涨，但是从利润回报率的角度看，行业平均15-20%的ROE，其实有非常好的长期投资价值。估值层面也便宜，我用估值红绿带看了一下，中证银行指数已经到了过去10年PE的9%分位和PB的0.1%分位，处于极度低估的区间。

上次咱们请天弘基金的陈瑶老师（天弘中证银行ETF，基金代码：515290）聊过，从配置的角度来讲，银行和宏观经济的关联度高，只要对中国经济有信心，觉得会继续向上，那么银行的发展肯定也是向上的，那就非常值得配置了。大家对待银行股可以换一种思维，别当成是股票，而是当成固收+，毕竟很多银行股的股息率达到6%，已经超过银行理财产品的收益率了。

另外，从更大的视野看，银行、石油这一类传统资产，和芯片、新能源这一类新兴资产，可能会在未来出现一个大的风格切换，到时候回报就要高得多了。巴菲特前几天左手卖比亚迪、右手买西方石油，还有丁昶老师上次直播的时候对中美两国经济的判断，其实都隐含了这么一条逻辑。

所以这一波银行股下跌，实际上提供了一个非常好的中长期定投入场时间点。对于风偏比较低的小伙伴，对资金进行合理规划，然后做中长期的定投，大概率会有一个比较可观的回报。

行情方面，今天大A第二天反弹，成交额重返1万亿。前几年A股流行一句话叫“地量见地价”，18年最极端的时候，沪深两市加起来2000亿出头，现在回头看确实也验证了这句话。不过从2021年以后，A股就很少见到极端地量了，最惨淡的时候也有5000亿，今年4月份A股跌到2800的时候，成交额还有8000亿，规律完全失效了。

导致“地量地价”失效的原因之一就是量化策略的比重大幅增加。原来市场连续下跌的时候，大家一个接一个套牢，自然就没有流动性了，但是量化策略的比重增加以后，这部分资金依然在交易，贡献了大量的流动性，这部分资金又会反过来刺激其他躺平的人继续参与交易。今天直播的时候盛丰衍老师提到一组数据，国内公募量化基金的规模差不多3000亿，私募量化基金的规模1.6万亿，体量还是比较大的。

盛总的量化投资体系里把A股划分为成长、龙头和周期三个进攻板块，以及红利低波一个防守板块。成长的代表指数是创成长，龙头的代表指数是茅指数，周期的代表指数是国证资源优势，防守板块的代表是红利低波100。这里面最有意思的就是红利低波100，包含的行业都是银行、电力、公路、建筑这样的冷门行业，每个行业单独拎出来其实波动也不小，但是组合在一起以后，就变成了特别稳定的资产。

盛总的思路其实和咱们汇智乾坤的产品逻辑很像，我们的组合里面既配置了新能源、军工这样的成长风格，也配置了消费、医药行业的龙头企业，红利指数基金也配了3个，所以组合的最大回撤和收益表现，也比业绩基准好很多。

另外，为了适应行情的变化，我们最近还对组合的基金池做了优化，纳入了很多有潜力的基金经理。对于明星基金经理来讲，一旦规模大幅增加，会面临如何拓宽管理半径的问题，但是新锐基金经理“船小好调头”，操作灵活、风格凌厉，能提高组合整体的进攻性。最近3个月汇智乾坤跑赢业绩基准1.7%，表现还是很优秀的。

1、昨晚油又跌了，布油跌破100美元，价值风格最近有点被压制，组合里面的持仓基金也有回撤。盘后海油和神华都发了上半年业绩，前者利润700亿+，后者净利润400亿+，环比都是增长的，成长属性继续体现。

2、新能源赛道昨天宁王单飞，今天上下游一起飙。盘后比亚迪发了业绩，净利润增速139-207%，按中值算的话二季度24亿利润，环比增长200%，销量爆发+提价的效果体现出来了。另外，长城汽车、赣锋锂业、江特电机也都发了业绩，各种爆发……

3、医药赛道今天反弹比较猛，组合里的大摩健康产业预估涨2.6%。昨天北京医保发了个DRG除外支付的管理办法，创新药、创新医疗器械、创新医疗服务可以不跟DRG走，这是个比较重要的信号，说明政策还是在鼓励创新的。

4、恒生科技之前回撤10%，最近在半年线附近横住了。盘后出消息，红杉资本减持了39亿港元的美团。红杉资本2010年就投资美团了，前几年陆陆续续减持了很多，所以这次减持就是个正常退出节奏，没太多意图可解读。

5、消费赛道里最近猪肉聊得比较多，今天牧原发了上半年业绩，亏损63-69亿，环比大幅扭亏。昨晚农业部开座谈会，说猪肉“不具备持续大幅上涨的基础条件”，不过今天也没跌，市场对猪肉慢慢有信仰了。

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