大变化！ – 搬砖小组

周末和小伙伴在一起交流，听到一个很有意思的说法，说丰田的市值未来会被比亚迪超越，本田的市值会被理想超越。

拉了一下四家公司最近2年的市值对比，可以看到，丰田、本田这两家传统车企巨头市值几乎没什么增长，而比亚迪和理想至少翻倍，目前比亚迪距离丰田还有500亿美元左右的差距，理想已经快赶上本田了。

虽然这些公司的市值已经很接近了，但是到底公司的真实经营水平怎么样，又是另外一回事。我们又从财务角度，比较了三家造车新势力、比亚迪、特斯拉、本田、丰田这7家公司的情况。

在现金储备、净利率这两项数据上面，本田、丰田大幅跑赢除特斯拉以外的新能车企业，毛利率也没有落后太多，说明单从企业经营的角度，本田和丰田确实是更优质的公司。但是在单车市值这项数据上，本田、丰田遭到了新能源企业的集体碾压，最低的本田单车市值不到0.95万美元，而最高的特斯拉，单车市值超过80万美元，差了80倍。

同样是造一辆车，市场认为特斯拉造出来的就是好车，本田造出来的就是垃圾，这种截然不同的态度简直太扎心了。原来大家都说新能车高估，但是高到什么程度也不清楚，通过今天这样的数据对比，感受应该更直观了。

这里我们不妨再运用终局思维，假设七家车企目前的规划产能全部达产，然后按照现在的市值推算，每辆车的单车价值应该是多少，最终得到了这样一个结果：

说明一下，很多车企后面肯定还有新的扩产计划，所以数据上会有偏差，不过从结果上依然能够判断，运用终局思维计算单车市值后，传统车企和新能源车企的差距已经明显缩小了，基本上回到同一个数量级。所以从这也能看出，市场之所以愿意给新能源车企高估值，很大一部分就是因为包含了对远期产能释放的预期。

至于说这种预期到底合不合理，我们现在也没有答案，但是真实的市场就是这样，估值高低是一种市场的自我选择，是一大批人下注的结果，单从数据上是很难下结论的。

对于新能车行业，最近我们还观察到几个现象，跟大家分享一下。

第一个就是周四姚志鹏老师提到的大单品逻辑，“一款产品打天下”是公司产品力强的体现，因为一款产品的火爆，往往意味着更大增长的可能性。理想现在的经营思路就是这个。另外，周末看到618京东自营手机的机型销量排行，更是把这种大单品的逻辑体现得淋漓尽致，在销量排行top10的手机型号里面，第一是iPhone13，剩下9个全是小米旗下的品牌，但是这9个品牌加一起的总销量都不如iPhone13一款。

不过也不是所有人都看好理想，比如木头姐对造车新势力也很看好，买了蔚来和小鹏，但就是没买理想，估计是对增程式不感冒，更好看纯电动路线。

最近几天看大家的留言，有人说增程式不是新能车，以后不给上绿牌。其实现在理想在北京的生产基地就是纯电动车型，计划明年年底投产。理想大概率是造车新势力里面实现真正意义上经营盈利的公司，等到那一天真的来了，产能也能跟上，行业格局还会发生一个大的变化。

当然了，也有一些人认为新能车就是泡沫，尤其是经过这一波大涨之后，押注下跌的态度也更加坚定，理想、蔚来的沽空比例都提高了。从技术面看，新能车的走势还在趋势里，加上政策面一直给刺激，周末北京又出了政策鼓励消费者换新能源车，最高补贴一万元，所以这一波可能还没走完，但是想参与就得考虑赔率，建议风偏低的小伙伴等一个回落，再大的行业，再好的公司，进去套个20-30%也挺难熬。

新能车是一个很有意思的行业，每年各大车企不停地有新车发布，身边越来越多的小伙伴开始入手，大街上跑的新能车也越来越多，我们从身边环境的变化能非常直观地感受到行业成长的过程，投资和生活在现实中相遇了。

1、6月初写的那篇高考填报志愿的文章昨晚被猫哥转载了，感谢猫哥的支持，顺便再贴一下原文链接，家里有小孩今年填报志愿的话，可以参考一下。（👉：报志愿的秘密）

2、国家金融与发展实验室召开全面注册制改革研讨会。市场情绪好起来以后，开始为全面注册制吹风了。之前开大会的时候说今年全面实行注册制，不过现在几个场子的发行制度、交易制度都不一样，其实时间还蛮紧张的。

3、格力电器：京海互联今日减持公司1.86%股份。京海互联是格力的经销商团队，从2007年就入股格力了，两者之间的利益绑定很紧密，所以这次减持有一定的象征意义。最近两年格力一直在做渠道改革，发展线上业务，对经销商的影响还挺大的。

4、6月24日，zjh就《个人养老金管理规定》向社会公开征求意见。对于国家来讲，个人养老金是对基本养老金的补充，之前社科院发报告预测，到2035年全国养老金结余就会耗尽，所以还是得靠自己。对于市场来讲，个人养老金理论上也会带来增量，不过实际贡献不大，因为大部分人国人的资产配置首选都是固收，权益类资产的流入很有限。

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