周末大消息！

周末，可转债交易规则的修改引发了不小的关注，有两点最为核心的变化，一是增加了可转债的涨跌幅限制，首日限制为-43.3%至57.3%，从次日起涨跌限制均按照20%，也就是和当前注册制的公司相同。二是对新增投资者设置了准入要求，即2年交易经验+10万元资产量。 

大家应该还记得就在一个月之前，永吉转债凭借300%的日内涨幅以及两日16倍的换手率，一举创下纪录，引来了无数的关注，某种程度上来说，今日可转债规则修改的果，正是彼时种下的因。

T0的交易制度，以及过去无涨跌停限制的规则，无疑成为了投机资金的最好去处，尤其是在当前注册制将A股曾经炒小炒新风气驱散的背景下。可转债近日每天的成交额几乎稳定在1500亿以上，甚至一度超过2000亿，和大A平均万亿的交易额对比，这个数量已经很高了。 

不过对大多数投资者来说，可转债主要就是用来打新的，我知道不少人还会用空账户打新，不过准入规则是新老划断的，所以这个对存量已经开通可转债交易的账户没啥影响，不用担心。 

至于是否会对打新收益产生扰动，我觉得影响有限，因为决定转债价格的核心三要素是转股价值、信用等级、发行规模（这点日后会弱化），而这些基本盘新债都是具备的，无非是上行的炒作空间减少，但这部分利润本身也不是打新族所寻求的。 

上图是近期上市新债的数据情况，可以体会下，打新收益都是比较稳定且规矩的。所以没啥好合计的，和往常一样该申申该薅薅，即便真的有哪些债需要注意或者说新的变化，我们也会在打新专区提醒的。 

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上周市场整体表现较好，延续了反弹的态势，除科创50回踩休整外，其余指数均录得红盘。两市日均成交额维持在1.1万亿上下，北上资金单周净买入174亿元，一片欣欣向荣的景象。 

不得不说，在美联储加息75bp，外盘一片狼藉的背景下，大A又一次逆势走强，这本质是内外流动性环境和经济周期的错配导致，加之5月份总量数据的提升，让市场对信用触底和未来经济的回升更加乐观。 

这波反弹无论从速度还是空间，都超出了不少人的预期，指数已经回到了今年3月疫情前的平台附近，关于后续的走势是回归震荡还是走V反转，机构分歧很大。基于目前的客观环境，我个人判断是整体震荡，结构性机会为主的概率大些，除非有超预期基本面因素出现。 

当然，这是战术层面的东西，战略上看，当前大A整体还是处于低估水平，很多行业的高赔率状态也并未由于反弹而改变，所以逢低定投布局的策略依然奏效，最多就是会从组合配比的角度进行一些调整，以保证持仓的赔率状态和稳定性。 

投资这事，说复杂真复杂，说简单也很简单，难与易都是自己选的，重点是看你想要什么。