一个未来趋势！ – 搬砖小组

2021年只剩最后一个交易日了，我们来回头复盘今年的行情，大致能分成五段。

一、1月-2月，茅指数行情。当时茅台带着一众大票飞涨，不过谁也没想过，第一波竟然也是最后一波。

二：2月中旬-3月，全面下跌。A股自身的高估值叠加美债收益率上升，导致出现崩盘式的下跌，创业板一个月不到跌了20%。

三：4月-7月，成长股行情。最有代表的锂电和光伏，就是在这个时候开启主升浪的。

四：8月-9月，周期股行情。美联储放水叠加国内限产，钢铁、煤炭、化工全面爆发。

五：10月至年底，题材股行情。这段时间题材炒作横飞，妖股不断，但是主流板块基本没表现。

整体上看过来，今年市场很热闹，动不动就万亿成交，每个方向都至少有过一波行情。

不过从指数的表现看，内部分化其实很严重，国证2000今年涨了28%，沪深300跌了5%，上证50跌了10%，市值越大的票，表现就越差。传统白马大部分时间都跌得嗷嗷叫，小票虽然涨幅大，但是波动也大，持股体验也不好。

相反，今年指数基金市场特别火爆，权益类ETF规模突破一万亿，相比2019年直接翻倍。可能是最近2年大家被大A调教过来了，明明指数一直涨，自己做股票却不赚钱，最后索性服软把钱投到基金里面去了。

再看指数基金的收益情况，煤炭ETF今年涨了57.4%，光伏ETF涨了57.1%，新能车ETF涨了40.8%，很真实地定义了今年市场的整体方向。（风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，请谨慎投资）

指数化投资肯定是A股的一个长期趋势。很多人羡慕美股十几年的大牛市，好像瞎买都能赚钱，实际上美股大部分投资人也是通过ETF的方式入市。

根据摩根大通的统计，截至2019年，指数型基金和交易所交易型基金（ETF）占据美股资产的比例达到60%，另外还有趋势型投资的量化基金占了20%，加一起占了美股资产的80%。

巴菲特老爷子之前和基金经理打赌，赌约是标普500指数基金和主动型对冲基金10年的回报率，最后结果标普500指数基金完胜。指数基金很多时候是不输主动管理型基金的。

我们之前请指数投资大佬华夏基金荣膺做交流，当时她就聊到，宽基指数可以过滤掉市场波动和主观判断，非常适合用来长期配置。未来随着A股不断成熟，定价机制变得越来越有效，ETF的价值还会不断强化。

目前在国内的ETF市场，华夏的规模最大，各类ETF总规模超过2000亿资产，其中权益ETF存量最高占全市场比例超过22%。

在产品的布局上，各种宽基指数、债基指数，华夏都有对应的ETF品种，规模优势也很明显。目前市场上最大的单品ETF（510050），也是华夏他们家的。另外，恒生互联网ETF、新能源车ETF、科创50ETF、A50ETF、碳中和ETF都做到了同赛道规模最大。（数据来源：盈米简答研究院、同花顺iFinD）

之所以一直要强调规模，是因为同一类型的ETF跟踪的都是同一个指数，长期回报率很接近，但是ETF是在二级市场交易的，买成交量小的品种可能产生冲击成本，甚至出现卖不出去的情况。规模越大的ETF，在二级市场的流动性往往越好，冲击成本也越小。

其实投资ETF，从长期看就是做多中国。如果你坚定看好未来中国几十年的经济，ETF一定是非常好的配置工具。

具体到明年的方向，荣老师当时特别提到一个风险，那就是美联储货币紧缩以后，今年这些高估值的股票，明年能不能继续维持现在的估值水平？所以在市场风格上，明年可能会向低估值转移，一些具有性价比的方向，配置的价值也会更大一些。

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1）周二，小组邀请军工大佬董治国老师向大家分享行业理解；昨天，小组向大家介绍了军工企业重组的故事。军工赛道波动大，景气度分化，参与板块要专业专注，小组近期持续跟踪关注。军工今天表现保持亮眼，小组组合中的军工基金净值上涨2%以上。

2）新能源车保费这次上涨的主要是商业险中的车损险，主要原因是保险条款中新增了电池、充电桩等新能车才会出现的场景。而且并不是所有新能车的普涨，上涨的基本上是25万元以上车型，主要是特斯拉、蔚小理。这是因为汽车智能化水平提高导致维修成本上升，叠加新势力维修网点少，零部件无储备，还未形成规模效应。长期来看，保费的影响有效，毕竟我们也没有因为智能手机的屏幕维修贵了，而全盘拒绝智能手机。

3）市场传闻要对茅台征奢侈品消费税，消费税改革要和茅台提价同步进行。这样的呼声经常出现在每年两会前，要对一些特定商品征税，市场很敏感，担心茅台出来打个样，别的高端消费品紧随其后，股价于是先反应一波。同时，一些基金年底分红，机构获利结算，也对板块产生冲击。中药龙头片仔癀，涨幅大，估值高，被几家机构获利了结，昨天放量跌停。资金年底结算，近期市场节奏震荡。

4）滴滴公布三季度营收，调整后息税摊销前利润亏损12亿美元。同时阿里巴巴CEO张勇辞任滴滴董事会董事。滴滴自从强行在那边上市，一整套组合拳下来老实了不少，到现在app还没有上架。竞争对手都想趁水逆的时候抢占市场份额，融资扩张，搞补贴价格战；滴滴也不得不应对，导致亏损加剧。但话说回来，滴滴的事情，不作不死。

大家的【在看】就是对小组最好的支持！

荣膺管理产品

华夏上证科创板50成份ETF, 任职时间：2020-09-28 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏中证央企ETF, 任职时间：2018-10-19 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏中证500ETF, 任职时间：2016-10-20 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏科创板50ETF联接A, 任职时间：2021-03-04 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏科创板50ETF联接C, 任职时间：2021-03-04 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏创成长ETF, 任职时间：2019-06-21 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏中证500ETF联接C, 任职时间：2018-09-19 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏中证500ETF联接A, 任职时间：2016-10-20 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏上证50AH优选指数C, 任职时间：2018-09-19 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏上证50AH优选指数A, 任职时间：2016-10-27 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏创蓝筹ETF, 任职时间：2019-06-14 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏AH经济蓝筹股票A, 任职时间：2020-12-08 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏AH经济蓝筹股票C, 任职时间：2020-12-08 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏粤港澳大湾区创新100ETF, 任职时间：2020-02-25 ~ 至今, 数据来源：Wind;

华夏上证科创板50成份ETF 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2020 年 -0.29%/, 2021 年(1/1-11/30) 6.73%/5.94%,

华夏中证央企ETF 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2018 年 -4.95%/, 2019 年 8.96%/13.06%, 2020 年 15.58%/13.10%, 2021 年(1/1-11/30) 13.83%/11.63%,

华夏中证500ETF 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2017 年 0.87%/-0.20%, 2018 年 -32.04%/-33.32%, 2019 年 27.68%/26.38%, 2020 年 23.73%/20.87%, 2021 年(1/1-11/30) 15.74%/13.91%,

华夏科创板50ETF联接A 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2021 年(1/1-11/30) 15.21%/,

华夏科创板50ETF联接C 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2021 年(1/1-11/30) 15.00%/,

华夏创成长ETF 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2019 年 17.50%/, 2020 年 97.21%/97.14%, 2021 年(1/1-11/30) 32.42%/31.83%,

华夏中证500ETF联接C 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2018 年 -10.96%/, 2019 年 25.70%/25.08%, 2020 年 21.32%/19.93%, 2021 年(1/1-11/30) 14.39%/13.24%,

华夏中证500ETF联接A 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2017 年 0.91%/-0.13%, 2018 年 -30.58%/-31.85%, 2019 年 26.13%/25.08%, 2020 年 21.95%/19.93%, 2021 年(1/1-11/30) 14.81%/13.24%,

华夏上证50AH优选指数C 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2018 年 -9.66%/, 2019 年 31.23%/29.83%, 2020 年 17.83%/13.97%, 2021 年(1/1-11/30) -9.08%/-10.80%,

华夏上证50AH优选指数A 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2017 年 24.43%/19.57%, 2018 年 -12.81%/-15.14%, 2019 年 31.87%/29.83%, 2020 年 18.45%/13.97%, 2021 年(1/1-11/30) -8.80%/-10.80%,

华夏创蓝筹ETF 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2019 年 19.93%/, 2020 年 62.68%/62.39%, 2021 年(1/1-11/30) -0.65%/-1.68%,

华夏AH经济蓝筹股票A 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2019 年 5.06%/, 2020 年 22.08%/16.41%, 2021 年(1/1-11/30) 2.59%/-5.52%,

华夏AH经济蓝筹股票C 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2019 年 4.92%/, 2020 年

21.70%/16.41%, 2021 年(1/1-11/30) 2.32%/-5.52%,

华夏粤港澳大湾区创新100ETF 近五年每年度业绩表现/业绩基准：2020 年 42.40%/, 2021 年(1/1-11/30) -7.12%/-13.36%,

数据来源：Wind

基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

本资料所引用的观点、分析是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，不构成对阅读者的投资建议，也不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件，搬砖小组不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任，市场有风险，投资需谨慎。

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