大牛股腰斩，背后有瓜

周六有空，就去刷各大互联网公司的二季度财报，刷到B站的时候，猛然发现一个数据：B站的白Piao党比例上升了！

B站不会直接公布白P党数量，我们把公司的月活跃用户减付费用户数量，就可以估计白P党数量，从绝对数量上看，一直在上升；从占比上看，从2019Q1到2021Q1，整体是下降的趋势，到了这个季度，占比出现明显上升。

为什么会出现这个拐点呢？

这其实跟我们之前聊过的一个B站大瓜有很直接的关系，今年2月份，B站封了一个900多万粉丝的大UP主，简称为Lex，原因简单说来就是，Lex说看动画片《无职转生》的都是社会底层人士，引发他的粉丝与B站用户的骂战，因为这部动画片有后宫剧情，就是一个男的娶了好几个老婆，让各方互联网势力加入战场，越闹越大后，动画被下架。

B站在这部动画上投入大量的宣传资源，还有后续的游戏准备推出，结果被Lex整没了，B站董事长陈睿叔叔直接把Lex封了，还要起诉他，追究他给B站带来的损失。具体情况可以翻翻之前的文章（👉：拜年啦！）。

这个事引发连锁效应，有关部门本来就要搞动画先审后播，这次事件闹大以后，社会上有不少声音出来指责B站引进的动画三观不正，加速了动画先审后播实施进度。B站四月动画开始先审后播，多部热门动画都没有如期上映，后来的7月动画也是一样。

热门动画在B站看不了，用户就转去其他渠道看。B站的付费用户，主要是游戏和增值服务，增值服务里面主要是大会员和直播打赏，很多用户花钱买大会员就是来看动画的。

现在很多热门动画没法看，花钱买大会员的收益下降，毫无疑问会影响大会员付费用户的增长，于是我们看到，B站二季度付费用户相比一季度基本没增长，但总的月活跃用户上升，所以白P党的比例就上升了。

B站二季度的财报数据，继续极端化，二季度收入创历史新高，达到44.95亿元，经营亏损-15.42亿元，亏损创历史新高。

二季度销售费用增长了107%，达到14亿元，大量投放之下，广告、增值服务、电商等业务都有不错的增长。

广告收入增长最快，同比增长201%，达到10.5亿元。去年四季度的电话会议，陈睿说为了提升用户体验，不会增加广告投放，结果这两个季度广告收入持续暴增……Emmmmmm，真香。

以前的顶梁柱——游戏收入同比下滑1%。公司解释原因，是版号太少，游戏供应太少的问题。所以公司在游戏业务上继续押注自研游戏，组建的自研游戏团队规模已达上千人，本季度研发投入达到6.74亿元。B站八月份搞了一个游戏发布会，展示16款游戏，其中有6款是B站自研。B站自研游戏目前还没有砸出啥水花，究竟实力如何，还要等待时间的验证。

二季度的数据，整体增长还可以，当然也有些隐忧。在股价上，市场环境发生很大变化，牛市的时候，一发财报就涨，不管财报里写了啥，熊市的时候，一发财报就跌，B站美股的股价已经从高点跌到腰斩，-58%。

B站很幸运地在股价高的时候，融了很多钱，现在账上有现金及等价物276亿元，还能烧很久。

对于尚未盈利的B站来说，它给资本市场讲的核心故事，就是两点，一是B站的用户最有价值，资本市场流传一个用户价值对比：1个B站用户=10个抖音用户=100个微博用户，当然这不是精确的数据；二是出圈，出圈带来活跃用户高速增长，高增长自然有人愿意给高估值。

但是出圈会破坏B站原有的社区氛围，影响用户的粘性，Lex事件引发的蝴蝶效应导致大会员付费用户增长放缓，就是一个典型的例子，如何在发展之中找到平衡点，是对B站的一大考验。

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今天周六，财务小哥为大伙带来普洛药业与药明康德的财务分析：

1）普洛药业

本周四，小组留意到发布半年报的普洛药业收获一枚涨停板、股价创下新高。根据21半年报，公司上半年收入43亿、扣非净利润5亿，分别同比增长7%、26%。该业绩增速并不亮眼，为何市场给了如此积极反应呢？

详情请参见次条《普洛药业：一家不起眼的CDMO企业股价创新高了》。