国外又发神预测

最近刷报告看到一个有意思的内容，核心观点是2100年中国人口减半，这还是刊载在权威期刊柳叶刀上面的文章，重点分析全球各国家人口数据的发展态势：

刚看到这个数据时吓了一跳，因为之前传播最广泛的是联合国的人口预测，大家应该也有点印象，中国人口将在2027年左右被印度超越，2030年左右达到最顶峰，2100年将会下降到10.6亿左右，这与柳叶刀上的文章差得挺远。

这个趋势绕不开的就是老龄化，2019年我国65岁及以上人口占比近12.6%，按照国际通用标准，超过7%就是老龄化社会了。

人口周期是最基本的周期，随着老龄化的到来，会产生很多产业变化，从2011年开始，国内就密集地发布了一些关于养老及养老市场方面的产业政策，去年底还印发了《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，看名字，就能看出政策支持的风向。

我们现在的老龄化比例与日本90年代的水平相当，而日本的老龄化比例已经上升到了28.1%，在老龄化比例上升的过程中，日本的产业发展历程就给了我们参考的案例。

光大证券统计了日本股市1995-2019年间，有较大涨幅且当前市值在100亿美元以上的牛股清单，一共86只，牛股主要集中在高端制造、医药和消费三大赛道中。

医药这个赛道这就不用说了，老龄化必然带来大量的需求，日本的牛股清单中，又以创新药和医疗器械类为主，这是因为医药需求虽然大，但是政府的医保开支就那么多，医保控费压缩药企利润空间，这个时候，拥有创新药和创新技术的公司就可以通过出口拓展市场，来实现自身的增长。

消费方面，日本必需品牛股多集中在饮料（酒、乳制品）和调味品赛道，非必须消费品则包括游戏公司南梦宫、东方迪士尼乐园、化妆品、便利店等赛道，其中有一个是优衣库的母公司——服饰龙头公司迅销，它在2019年已经成为了日本股市市值最大的前20家公司之一。

我看了A股最新的市值前20大股票清单，相比去年底有6家公司是新面孔，其中海天味业、中国中免能跟消费逻辑挂钩、迈瑞医药是医疗器械、新能车的宁德时代和苹果产业链的立讯精密是高端制造的代表，竟然与日本股市过去的发展有点谜之相似。

还有一家是顺丰控股，国内成长为巨头的是顺丰控股这一类的物流企业，像日本的优衣库这一类线下店在国内反而增长没那么强势。

虽然目前国内老龄化程度与日本90年代接近，但是国内并不会简单重复日本的产业变迁过程，仔细一看，日本的牛股演变其实与过去全球的经济发展息息相关：

在2000年以前，日本的牛股多出在日本领先的通信、半导体制造行业，2000年到2008年这段时间，随着全球宽松积累泡沫，金融地产有所表现，2008年金融危机以后，全球增长熄火，转向内需拉动经济，化妆品、食品、零售等行业牛股辈出。当然，整个老龄化的过程中，医药都是牛股集中营。

关于未来的人口预测，都是些没有固定结论的事，上世纪80年代的时候，国内的人口学专家还预测2080年人口或达43亿，没有考虑到随着教育程度、收入上升等因素的变化，生育率会下降，所以偏得比较离谱，预测100年以后的事可不是那么简单。

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【机构150】涨幅前十观察：