4000亿巨无霸有异动！
最近关于汛期降雨的新闻很多，今天还有大领导对乌东德水电站投产发电作出指示的报道，不少人都在关注水电板块的表现。
我看了下水电板块的超额收益，发现水电股还真有些异动。在今天行情不好的背景下，大部分水电公司都是下跌的，但是有三家公司今天出现了上涨，过去5个交易日有四家水电公司跑出了明显的超额收益：
仔细看看这四家公司，其实每家都有自己的逻辑：
黔源电力：黔源电力这一波上涨是从三月份开始的，当时一方面是公司公告了一季度业绩预告，表现不错；另一方面是获得了长电系的举牌。后来公司要搞光伏发电项目，一季报公布后，大家发现，高毅的邓晓峰新进了公司前十大股东。有概念有业绩有大佬加持，所以从三月份到现在，公司一路涨了将近34%。
华能水电：与黔源电力不同，华能水电近期才有股价异动，最近看到券商在推荐华能，五方面的逻辑基本涵盖了水电行业的研究框架，整体思路十分清晰。
三峡水利：三峡水利目前在搞资本运作，今天出现一波上涨，更多地是情绪上的因素在起作用。
长江电力：作为市值超过4000亿的行业龙头，长江电力基本是跟着行业逻辑走的。从年初至今，长电的股价走了一个拉长的V形，年初的下跌主要是受到流域降雨量减少导致来水不济，再加上疫情冲击导致需求疲软的影响。
随着时间进入6月，全国多个主要流域逐渐进入了汛期，并且降雨量有超预期的表现，上半年压制水电表现的来水因素大幅改善，公司股价也有了回升。
长电同时也是行业里的举牌大佬，喜欢到处买买买，累计原始投资余额超过了300亿元，不只在国内买了一堆公司的股权，2019年还拟收购美股上市公司 Sempra Energy在秘鲁配电等资产，可以说是有钱但不任性的代表。
因为汛期降雨，部分地方出现了灾情，于是很多人都在开始关注相关的防洪、水利等概念板块。
我们也做了一点延伸，看了下防洪水利工程相关公司的超额收益情况，有超额收益的公司其实不多：
这些公司整体的超额收益并不明显，超额收益高的公司，其实是有自己的个股逻辑的，像新界泵业就是在搞资本运作；钱江水利是隐形创投股。
很多人重点关注的水利工程建设板块更是没啥超额收益，正宗的几只水利工程股早就做了转型，水利水电业务已经不是最主要的收入来源，比如在葛洲坝、中国电建2019年的新签合同中，只有30%多的金额是来自于水利水电业务，安徽建工更是只有4.4%。
虽然都与这次的汛期有关，但是水电和防汛水利等板块是完全相反的方向，前者是炒价值，后者是炒概念，炒概念的话，情绪来的快去的快，长期参与的话难以取得稳定的收益。
而在水电这个知名的价值板块上，诞生过很多知名的投资大佬，像邓晓峰投资电力股就是个经典的案例。
我们复盘了一下邓晓峰当年投资电力股的主要逻辑，也可以作为当前水电板块的思考框架：
1）2010年前后，因为投资持续亏损，电力公司的资本开支下降，也就是说新增发电产能不多，电力供给端受到了约束，行业需求仍在，整体的供需会改善。
2）电力行业连续亏损了几年，关注的人特别少，一旦行业出现拐点，就是一个赚钱的大机会。
3）因为煤价很高，电价受限，电力企业在内部用尽了各种方法挖掘潜力，企业的效率都变得很高。
4）电力公司资产负债率特别高，相当于杠杆加得很大，一旦行业回暖，全行业的回报率可以到非常高的水平。
不过价值投资知易行难，邓晓峰在2011年开始买入电力股，后来出现过一波上涨，就进入了一年多的盘整期，一直到2014年3月，股价开始真正大涨，他管理的产品也赚的盆满钵满。
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