中兴通讯今天股价大跌5.59%，市值跌没了100亿，主要原因是公司大股东又做了减持，大概8亿。
中兴这一波消息出来的时候，就有小伙伴来问我怎么看，我听的都有点懵，因为中兴通讯5nm工艺相关的消息在去年就有了，公司2019年年报中也写得很清楚“5nm芯片正在导入”，基本就是本次导火索的原话，港股还能暴涨22%…
没过几天，公司就赶紧出来澄清，结果大股东丝毫不避嫌，在这样的风口浪尖下，趁机完成了减持，导致股价大跌，让很多人意想不到。
如果单看股价，中兴通讯过去两年的股价涨幅十分亮眼，从2018年7月的低点，一路上涨，到今年3月份创了历史新高，不到两年的时间里面，股价涨了3倍多。
股价到了这个位置，大股东顶着舆论漩涡，都要扔筹码出来，就是一个值得关注的信号了。
我们之前聊过中兴这个公司的财报，他有一个很大的特点就是营业总成本经常会大于营业收入，也就是说公司的主营业务是不挣钱的。
这一点在2019年有所改变，公司净利润达到了51.5亿元，但仔细一看，扣非净利润其实只有4.85亿元，这么多的非经常性损益从哪里来的呢？
我们来看看公司的现金流量表，公司每年能收到大量的税费返还，祖国对于产业的支持力度还是很大的。在2019年之前，中兴收到的税费返还经常会高于支付的税费，2019年这个比例有所下降，不过公司还是收到了44亿的税费返还。
公司2019年的非经常性损益当中就包括了12.4亿的增值税退税收入和1.3亿的个税手续费返还，这些其实都可以看成是政府补助的一部分，现在记录在其他收益里面，以前还经常记录在营业外收入里面。
此外，投资收益和出售资产也是重要的非经常性损益来源，中兴去年有26.9亿元的非流动资产处置收益和8.2亿元的创投公司投资收益及公允价值变动损益。
我们把这些项目与净利润一比较，就能看到中兴这公司的利润基本就是靠政府补贴、出售资产、投资收益和营业外收入。
经常有人说中兴通讯是价值投资，其实财务数据显示中兴并没有给投资者创造很大的价值。相反的，各种税费返还和补贴也没有撑起中兴的盈利成长，净资产增长靠的是融资，而不是内生的业务发展，这简直就是在持续毁灭价值。
如果以去掉水分后的扣非净利润来计算中兴的估值，其PE超过了300倍，早已经飘到天上去了。
这样的数据其实就是在告诉大家：中兴的股价涨到现在这个位置，情绪因素的影响更重要，很可能只剩下交易博弈型的机会了。
既然是交易上的博弈，大股东还在不断地扔筹码出来，有人想去接的话，也要考虑一下自己的份量。
另外还有个有趣的事，特斯拉的电动皮卡Cybertruck预定量超过了65万辆。都还没上市的，就有这个预定量，也是没谁了。Cybertruck会不会又成为电动车里一个里程碑式的产品，拭目以待。
很多人可能都没注意到这个信号，这种多头的感觉说起来跟2014年很像，老江湖看了都觉得吓人，信息量很大。
当然，也有一种不是牛市的解读，因为时间快到半年盘点了，机构为了拼一把净值和排名，就开始加速抱团，把所有的资金都被抽走拉抬自家的重仓股。
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