两个异动 – 搬砖小组

今天有小伙伴问我们两个公司，一个是写过的首钢股份，当年的核心逻辑就是业务转型、资产注入预期和资金举牌，不知不觉已经跑出30%超额收益了，这货最近根本不是钢铁股的感觉，很奇怪。

另一个很奇怪的公司是欧亚集团今天涨停，应该不是消费补涨的逻辑，摸鱼小组还能看的时候，我们写过冯柳关注它，大地主、隐蔽资产多，资产待重估。今天先后有两三波人问我们关于这两个异动股的情况，这篇文章梳理下。

首钢和欧亚都是冷板凳坐穿的公司，这些股票有自己的独立逻辑，但是又不被市场机构重视，跟科技、消费这些热门题材基本无缘。加上流通盘和市值的因素，大机构也不愿意看这样的公司，但是这些公司有着自己的拥趸，资本运作和隐蔽资产的双重标签，是有清晰脉络去追踪的，如果风来了，就会像最近的首钢一样，突突突。

首钢的隐蔽资产还要从它的历史说起，上世纪90年代的钢铁是重要的支柱行业，钢铁企业一个个都非常有钱，是典型的土豪公司，首钢更是石景山的大地主。

石景山本来是郊区，随着城市扩张，慢慢就成了主城区，核心区域的房价已经奔着6位数一平米去了。不过后来首钢整体都搬去了曹妃甸，成片的地就空了出来。如果这片地开发了，那首钢分分钟就会变成中国最重要的地产商之一，首钢的隐蔽资产就藏在这些未开发的土地里面。但问题在于这些地性质上是工业用地，只能看着流口水。

所以市场上关于首钢资本运作的新闻一直没断过，2016年的时候，市场吹着供给侧改革+国改的春风。首钢股份本身又是典型的大集团下面的小公司，当年的券商研报，不少都在憧憬首钢集团提高自己资本化率，翻译过来就是大搞资本运作，把上市公司平台用好，各种重组装资产。

其中一个重要看点，就是石景山那大片大片价值千亿的土地。这部分资产一直是集团持有，如果注入上市公司，肯定要掀起巨大的浪潮。

不过去看一眼首钢股份的股价，它最高的股价不是出现在2007年、2015年两轮大牛市里面，而是出现在2017年。资本运作一直没有落到实处，只有一批又一批的投资者被套在了山顶上，大家对首钢资本运作新闻的反应越来越小，近一年的几个新闻都没有掀起什么波浪。

每次想到首钢，我都会去看一下它的十大流通股东名单。

因为在2016年时，就有人看到了首钢的机会，最典型的就是易诊科技等一批一致行动人直接干到了举牌线。市场都轰动了，坊间纷纷打听易诊科技、小间科技究竟什么来头，曾有朋友耳语过几句这是做房地产中介业务起家的销售大佬，但是一直没有确认具体的来路，过了几年慢慢淡忘了。

现在去看一眼，大哥们还在首钢的十大流通股东名单里，被深深地套在里面。在今年4月份的时候，首钢股份的股价一度摸到了2.81，大哥们当年的增持均价是5.39，这些年利息成本不算，也被套了40%以上。

现在似乎又有风要来了，被套了多年的大哥们，不知道能不能看到解套的希望。

这一波最核心的催化剂，是公司让市场重燃转型的预期。

这个月，首钢股份公告修改了公司章程，经营范围大幅增加，添加了互联网接入及相关服务、互联网内容生产服务平台、软件开发、保险中介等。变化一发生，首钢股份的股价就出现了明显的异动，上市公司尚未出来解释，市场多有猜测，但是这个章程一看就是要搞互联网了啊，真是硬要朝科技靠了。

另一个有异动的是欧亚集团，今天股价直接拉了个涨停。

如果我们去翻一下欧亚集团的历史股东名单，能看到社保基金、保险、外资、各路产业资本和基金轮流进驻，其中还有擅长重组股的前“公募一哥”王亚伟、以价值投资见长的百亿私募大佬冯柳。

大佬们看上欧亚集团，也许各有各的理由，不过隐蔽资产这个关键词是绕不开的，我们以前作过详细报表分析，今天再简单说说。

欧亚集团是盘踞东北的地方商业龙头，公司自建物业多处于吉林省，这些资产进入得早，当时地块都是2000-3000块一平拿来的，有些甚至几百块就拿到了。现在长春核心地段的商铺价格每平都要一万二以上了，公司大量的固定资产拥有较高的重估溢价，据统计，欧亚积累多年的自建物业的市场价值和账面价值的差额已经超过了100亿。

这些隐蔽资产对利润的影响体现在两方面，一是固定资产要计提折旧，土地使用权对应的无形资产也有相应的摊销，拖累利润；二是欧亚为了大量自建物业，一直保持较高的财务杠杆，每年消耗大量的财务费用。

我们之前就说过，如果公司通过资本运作和资产整合将部分隐蔽资产显性化，对公司的利润水平会有显著的提升，比如以市场价卖掉部分自建物业，还掉贷款，公司无需再支付利息费用，利润会显著改善。

而在今年四月底，欧亚集团发了拟转让长春欧亚净月购物中心的公告，公司终于要对自有物业展开些运作了。