又是瑞华！

昨天的文章聊了聊雏鹰农牧的故事，这几年去杠杆，好多民企出现了收购资产暴雷，甚至是经营造假、会计舞弊，最后纸包不住火的情况，有读者看完后给小组留言：这方面还是国企更靠谱。其实这个说法并不是绝对的，最近就有一个央企收购资产暴雷的例子——航天通信。

航天通信在小组的摸鱼财报助手里面打分只有9分，属于“慎”的级别；在风险预警里面更是提示了商誉太高、负债过大、应收账款坏账风险、可能存在的利益输送等多项风险。

商誉风险来自于公司2015年的一项资本运作，也是一切故事的起点。航天通信在2015年通过发行股份收购了智慧海派51%的股权和江苏捷诚36.93%的股权，完成收购的同时，公司的报表上也出现了8.06亿的商誉。航天通信后续还对智慧海派增资3.88亿元，获得其7.68%的股权，而就是这个智慧海派将航天通信拖入了泥潭。

智慧海派的主营业务在手机领域，主要产品是手机主板、结构件等手机半成品和零部件，当时它的第一大客户是宇龙酷派，2014年收入占比达到57%，客户集中度太高，如果主要客户的生产经营发生重大问题或财务状况出现恶化，那么智慧海派的产品销售和应收账款回收就面临巨大风险。

过去三年，智慧海派明面上大致完成了业绩承诺，成为了航天通信主要的利润来源。但是公司每年都收到交易所的年报问询函，问询的内容涉及智慧海派的财务调整、内部控制缺陷、商业模式等，说白了交易所就是暗示智慧海派有问题，不过碍于上市公司央企的地位，不好明说。。

除了交易所年年发问询函之外，2016年会计师事务所天职国际就给航天通信出具了“非标准无保留意见”的审计报告，主要原因就是智慧海派所涉及的供应链企业下游客户和上游供应商都受到智慧海派的重大影响，相关内部控制缺失，影响了会计师对相关财务报表金额及关联交易披露的判断。

上市公司对于天职国际尽心尽力的审计十分感动，转头就更换了会计师事务所，换成了大家熟悉的——瑞华，也就是替康得新审计的那家事务所，瑞华直接给公司2017、2018两年的年报开绿灯，全是标准无保留意见。

前段时间，我们回顾瑞华在A股审计中的表现，简直就是劣迹斑斑且屡罚不改，在风口浪尖，还敢于起诉深交所，被深交所用审计准则狠狠地打脸。在航天通信的案例，可以看到瑞华顶着交易所每年的问询函，在之前会计师事务所给上市公司出具了“非标准无保留意见”的审计报告后，直接帮上市公司开了绿灯，简直就是财务造假的帮凶。

不过就算有瑞华帮忙，公司的股价也没什么起色，一路走低，直到今年一月，公司在互动平台上表示：智慧海派涉及智能终端ODM生产，与5G有一定的关联。于是公司股价大涨，几乎翻了一倍。

到了今年的中报时间，智慧海派的业绩就出现大幅下滑，在本周一晚上航天通信回复交易所监管函里，更是揭露了智慧海派面临的严峻情况，公司的股价随后也出现了三个跌停。很多人光看股价走势，还会想着去抄底。不过对于这种股票，小组劝大家还是要离得远一点，因为航天通信还面临很多问题。

一是应收账款回收问题，智慧海派应收款项出现了大额逾期情况，截至目前应收账款余额57.04亿元，逾期金额44.59亿元，小组常说货币资金是公司的血液，人失血过多会死，企业也不例外，资金链一旦断裂，供应商款项就会出现逾期，拿不到原材料，工人工资无法支付，开工率会下降，最终导致营业收入等主要财务指标大幅下滑。智慧海派基本上就面临这个情况。

二是业绩追溯调整的问题，智慧海派2016-2018年净利润分别为3.29亿元、3.56亿元和4.03亿元，分别占航天通信合并报表净利润的133.51%、142.95%和106.17%，但是因为智慧海派存在业绩虚假的情形，根据最终核查的结果，上市公司要对前期会计报表进行更正，如果调整后业绩出现连续亏损的情况，那么就可能面临暂停上市或终止上市的风险。

在喧嚣的时代里，到处都充满了泡沫，现在潮水退去，谁在裸泳一目了然。大部分的财务造假都会在报表上留下蛛丝马迹，作为投资者，要更多的相信财务常识和基本面分析，小组开发的摸鱼财报助手就是帮助大家预警财务风险的，可以点击公众号菜单栏【更多精彩】→【摸鱼财报助手】查看。

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