茅台还能走多远?

万众瞩目的茅台股价,离突破千元大关只剩临门一脚了。

随着茅台股价的不断上涨,“价值投资=买茅台”被讨论的也越来越多。

茅台大涨,到底是价值投资的理念被A股市场逐渐接受,从而改变了A股的定价模式?还是机构资金在熊市不断抱团取暖,构成了一股另类的泡沫呢?我们今天就换个角度来看看。

A股有两个常用的指数——上证50和沪深300,一般大家都认为这两个指数代表了“大盘股”、“蓝筹股”,我们可以观察一下茅台市值占这两个市值的比例。从中可以发现,茅台市值的占比不断提高,早已远高于牛市的最高水平。

更具体的说,茅台在2006年、2012年构造了一个估值上限,以上证50为例,就是3%附近,但是这个上限在2016年被测试之后,就一路冲到了6%附近。同样,占300比重之前的上限是06年和12年构造的1.5%附近,现在已经超过了3%。这波浩浩荡荡的白马行情真是让价值投资者挣得扎扎实实。

我们也有读者留言说,建议茅台把股价跟零售价挂钩,一劳永逸。小组没在茅台上挣过钱,确实羡慕,但是也知道一条,人多的地方少去。

我们再来观察一下白酒行业的市值占全部A股市值的比例的变化,可以看到,从2015年开始,白酒行业就逐步摆脱了“塑化剂”、“限酒令”的影响,市值占比逐步上升,早已经突破之前两轮牛市的最高点。

大家可以看到,这个比值曾经在2011-2012年时达到了一个高点,随着塑化剂风波突然发酵,当时的行业代表——酒鬼酒遭遇了五个跌停,白酒行业整体开始了下跌。那一波杀跌让茅台回到了100块,当时流行的逻辑包括:塑化剂、消费需求被抑制、年轻人不喝酒等等。现在看看,2012年质疑白酒的逻辑依然适用,茅台的股价却已经书写新的记录了。

趋势的力量是不需要理性的!在趋势里测顶是很无聊的一件事,这几个比值图,都是突破了前高的,没有任何阻力位,最大的阻力就是人心的想象力。有多大的信心,就有多大的价格,这已经不是估值能够约束的了。突破一千块,再惯性上涨20-30%都是很正常的事情,并不稀奇。不过,我们还是想敲敲警钟。

上涨是有尽头的,如果说在低估值区间,消化负泡沫,推动价值回归是绝对收益投资者的使命,那么现在的这些价格走势和估值水平跟绝对收益投资者已经没什么关系了。目前的棒是相对收益投资者接的,说的更直白一些,全市场买其他东西都亏钱,就买茅台挣钱,那我们就都来扎堆吧。用钱打架,是没有什么估值锚可言的,跟妖股一回事。

20世纪60年代,美国股市也存在“新股发行热”,并购热和概念股泡沫。在经历了这一切之后的70年代,华尔街的专业人士重拾价值投资理念,大量买入蓝筹公司的股票。当时,让机构吹捧的蓝筹股大约有50只左右,他们的名字大家都听说过,比如IBM、雅芳、柯达、迪士尼……

美股的机构投资者们买入“漂亮50”的理由与现在的A股一样一是市值大,有流动性优势,可以容纳大资金;二是买入之后,一劳永逸。工作时间持股,有了申购继续加仓,继续捂股,向其他基金经理吹牛逼,积极推荐,一定要买白酒消费;非工作时间:旅游,健身,打牌,追剧。

小组把这一套很陈旧的东西翻出来,是因为这是大家前年说、去年说,今年不怎么说了的东西。为什么呢?因为已经听烦了,觉得“市场就是这样,这就应该是市场的常态”,但是我们要记得当年的下半场是怎么走的。

霍华德马克思在《投资最重要的事》中说:我们的目标不在于“买好的”,而在于“买得好”关键不在于你买什么,而在于你用多少钱买。

茅台一直是一个好公司,但是买入的价格决定了你最终的收益。

摸鱼学院,了解一下:????

今天还有几件事:

1)上海又出政策了,尾盘本地股飞了飞,炒地图里面上海深圳这两个城市是最好的窗口,超预期的东西不会少,需要持续关注。

2)垃圾分类今天分化明显,一拖股份是这波行情的最大赢家,pk掉了龙马和盈峰。其中还有读者问盈峰是真正落地大单的,为什么表现这么差。这就是在A股不容易挣钱的原因,大家可以通过分析看到重组股的路线、看到潜在政策的路线,但是看不到最牛的股票最终会是谁,资金的选择真是千奇百怪。在板块型行情的时候,最好的做法就是买一把,然后去弱留强。

3)小组今天去了知名大私募交流,场地真心豪华,景色一流,作为苦逼创业狗,小组的小伙伴们表示特别羡慕。小组的砖头和小姐姐见到了偶像大咖,聊了聊股票,嗯,果然有开光的效果!进去之前证券股跟稀泥一样,出来之后证券股就暴涨了,感谢大佬光环的加持!

两个机构热传的段子:

1)2019年行情总结:前面是禽兽不如,现在是不如垃圾。

2)中信建投好好的图形就这么突遭利空袭来,中信证券清仓减持中信建投,请问中信建投是不是可以把中信二字去掉了。。。