一个涨停都不给 – 搬砖小组

周末有件大事，传闻已久的家乐福退出中国，终于尘埃落定。

根据苏宁易购6月23的公告，其全资子公司苏宁国际拟以现金48亿收购家乐福中国80%股权，以现金方式支付，无分期付款。你看，有钱真好是不是，这48亿给出去都不拖泥带水的。

大名鼎鼎的家乐福，1995年进入中国，曾经称霸综超市场，后来因为各种各样的冲击，逐渐收缩战线，到了2019年1季度，在国内只有210家大型综超，24个便利店和6个配送中心，服务22个省份51座城市。这次收购实际上影响了好几个上市公司，比如腾讯、永辉，当然，最直接的还是收购方苏宁易购了。

家乐福“卖身”的绯闻由来已久。早在2017年底，已有法国媒体报道称，家乐福正在考虑剥离其在中国的业务，作为其扭亏计划的一部分。不过家乐福方面对此消息予以否认。

在2018年初，又有法国媒体报道，家乐福在2017年11月曾提议将中国业务出售给阿里巴巴与欧尚。而阿里当时选了高鑫零售，这一段绯闻又无下文了。

没过多久，家乐福宣布与腾讯、永辉超市签署了一份关于家乐福中国潜在投资条款表，以及同时与腾讯达成战略合作关系。此后在2018年下半年，家乐福出售中国业务的传闻又起，当时大家都以为家乐福已经卖身永辉和腾讯组成的财团，退出中国。不过家乐福中国方面很快在回应中予以否认，并称近期没有与腾讯、永辉超市有进一步合作的消息，但是永辉倒是说了下自己的交易不会对家乐福形成控股。

或许是因为家乐福业务与永辉业务重叠度较高，也或许是因为永辉想要集中精力在自己的零售战略上，无暇顾及整合家乐福的零售资源，最终，家乐福也没能和腾讯永辉牵手。

相比之下，苏宁和家乐福的业务可以形成很好的互补。

苏宁收购家乐福，一能扩大产品品类，苏宁以家电3C类产品为主，家乐福以快消品见长。二能快速获取线下销售网络，家乐福中国以大卖场业态为核心，地处一二线城市优越位置，苏宁融合家乐福，能快速完成自己线上+线下的新零售布局。

而且不得不说，苏宁买的价格挺便宜的。

对于零售行业，常用的一种估值方法是市销率（PS），计算方法就是：PS=市值/销售额

对比其他的零售企业，永辉超市的市销率达到1.37倍，行业中位数为0.7倍，而家乐福中国此次的出售估值只有0.2倍。

不过家乐福中国的低估值也情有可原，其18年末归属母公司所有者权益为-19.27亿元；营业收入自2015年以来逐年下滑，虽然15年营收高达348.70亿元，16-18年同比分别下-6.1%，-0.6%，-7.7%；2018年归母净利润则亏损5.78亿元。从财务数据来看，家乐福的零售业务这几年经营压力还挺大的。

从1995年，家乐福在北京开出第一家门店，到今天苏宁收购家乐福中国，传统零售的时代已经结束。这背后是国内互联网进入下半场，新零售业态逐渐铺开，传统零售商超要么加入阿里、腾讯阵营接收改造，要么落后逐渐被淘汰。

看着今天市场的走势，一个涨停板都不给，市场可能对于后续整合以及经营扭亏还是存有疑虑吧。但是家乐福的底子不错，如果用一年时间，真的老树新颜，那苏宁易购的价值可就不一样了，持续跟踪着吧。