A股最神秘资金

今天北上资金净流入79亿，已经是2个多月来流入最多的一次了，加上节前的交易日，这个6月里，北上资金连续5天，一直都是流入的。

前几天北上资金吃面了，A股还是一副惨兮兮软瘪瘪的样子，不少个股跌得妈都不认识了，今天总算吃了口肉。

现在总提北上资金，它到底为啥这么重要？

本喵入市也十几年了，还记得以前在市场里混，根本没人提什么外资，甚至大伙都不提什么全球金融市场。全副身心关注的，只是自己的一亩三分地，是不是来了某个顶级游资，庄家是谁，什么风格。现在炒股不容易，全副身心都盯着个股还不行，还得看看行业发展、预判产业趋势的变迁，关注全球宏观环境和中国央妈。

都说是赚着卖白菜的钱，操着卖白粉的心。说实话，这些年白菜钱未必能挣到，白粉心恐怕也已经不够用了。 

图片来源：电影《天气预报员》

以前之所以不怎么关注外资动向，是因为他们只能通过国家给批的QFII账户来买A股，QFII每年统共就那点几千亿的额度，都不够给A股塞牙缝的。所以对我们来说，他们那点资金量，权当建100股观察仓了。

但是后来互联互通来了。沪港通最早从14年4月开始试点，11月开通，再到深港通16年12月的启动，海外投资者不用苦等自己的QFII额度了，可以通过香港联交所的证券公司，来买卖规定范围内的沪深A股了。

去年五一，沪股通、深股通每日额度从130亿元增加4倍，调整为520亿元，这资金规模可就有两下子了。浩浩荡荡的北上资金力量越来越大，已经大到足够影响市场了。所以这两年，大伙开始密切监控北上资金的一举一动。

从下面这幅图里就可以看出，在这些年里，市场格局已经悄然发生了变化： 

在这5年多的时间里，外资在A股的投资规模已经从13年的0.34万亿，扩大了5倍，19年已经达到了1.68万亿，直逼基金和保险的持股市值。要知道，基金快马加鞭发行，在这5年里规模也就增长了40%，保险卯足了劲支持，规模也就增长了一倍。

外资对A股投资的增长日新月异，表面上看是MSCI、富时罗素等国际指数投资机构对A股的青睐，其实是中国作为越来越重要的经济体，国际投资者想要多元化投资，必然没法绕开A股的权益资产，何况现在大多数经济体的权益资产，远不如A股的有吸引力。

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大家都知道，边际变量决定股票的定价。如果资金在场内，已经持有了股票，嘴上说看好都没啥用了，因为它们已经买入了，没有筹码了，其实反而是潜在空头，一旦卖出，就会对市场产生抛压；而场外资金因为手里握着筹码，是潜在的买家，反而对市场定价影响最大。

北上资金正是这股势力最大的场外资金，对市场定价起到了关键作用。所以大家这些年在说A股港股化，其实就算因为北上资金的边际增量大，它的口味无形中对A股的定价体系和生态系统产生了质的影响，换句话说，北上资金拥有了一定程度的A股定价权。

这就是为什么大家都要关注北上资金，都要看它脸色。

比如贵州茅台，近几年越发被追捧，这背后，北上资金的作用不可小觑。

从茅台的持股比例上来看，北上资金持股占比在一路攀升，并且在14年底超过公募基金，成为最重要的买入力量。截至2019年一季度末，北上资金的持股数已经约占贵州茅台流通股本的10%了。

北上资金给茅台的现象级涨幅提供了源源不断的子弹。归因分析发现，茅台就是北上资金捧起来的明星啊！现在北上资金每日的净买入额对贵州茅台股价涨跌的解释度，从一开始的不显著水平，提升到了30%多，已经成为了股价涨跌的主要推动力。

北上资金这股神秘的资金力量非常重要，这几年已经成为了A股最大的增量资金，通过边际定价的方式，潜移默化地改变着股市的生态。但是根据本喵的观察，市场上对它仍然有不少误读，比如提到北上资金就是外资，就是价值投资，就是聪明资金。

恐怕事情并不是那么简单。

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