20年前的牛市经验

昨天的文章是让大伙明白行情为什么会来，为什么能持续，坚定对行情的信心，但是大伙心里也清楚，行情不可能天天这么鸡血。接下来怎么走呢？

最近机构反复提到那一轮说涨就涨的“519”行情，招商策略对此做了比较详实的复盘，我们也结合对最近行情的启发和大家聊一聊。1999年的“519”行情虽然发生在20年前，亲身经历的朋友不多，但是那轮牛市的发生基础，和2014-2015年的牛市一样，都发生在相似的宏观政策背景下：经济回落、企业盈利差，但同时流动性宽松，政策支持导向明确。在这两次牛市中，股市被提高到特别重要的位置，因为需要，所以存在。

从走势来看，1999年的“519”行情的第一波来得非常突然，在下跌过程中并没有按技术派的路径继续筑底，而是突然开始了大幅度逼空式上涨。行情很激烈，从5月19号到6月30日，包括中间的短暂整理，总共只持续了将近六周。在行情的第一波，因为背后是流动性宽松大背景，加上风险偏好抬高的牛市预期，从板块来说，券商等泛金融类股票的表现肯定不会差。为什么有朋友当初在留言里问我们安信信托怎么样，小组说是强板，回过头去看看“519”行情吧，当时的金融服务只有4只票，其中两只便是鞍山信托（现在的安信信托）和陕国投。

第一波行情里吸引眼球的，还有一些以没有实际业绩支撑的科技股为主，例如当年的明星股深科技。而这一轮的东方通信作为两市第一总龙头，和当年的深科技有异曲同工之妙。这背后也是有着时代背景的，那时候是美国互联网泡沫破灭前夕，涨幅达到百倍的科网股太多了，投资者自然对中国的也有所期待；而现在，贸易摩擦等涉及到的通信科技等TMT板块，也和当初一样，浓缩了投资者对中国企业的希望，这也是为什么小组在历史文章里反复提到这些板块的原因。

行情第一波的结束，是以一些标杆性的公司开始出现放量、炸板等特征为标志的，对照到这一轮行情，突然、激烈和短暂可能是和“519”行情的相似之处。并且时代发展和学习效应，这一次的演绎方式还可能更激烈和短暂，有过之而无不及。

如今行情启动也已两周有余，各大指数持续逼空，市场量能放大，获利了结、机构换仓、踏空资金抢筹，可能使得市场开始出现上蹿下跳的剧烈震荡。在这种时候，不要去追那些妖股，盘中发生热点切换的时候，可能一不小心就亏了20%。

“519”行情的结束是以1999年7月1日证券法颁布为标志的，整体性的行情没有了，金融股开始跌了，但是成交量上来了，市场活跃度起来了，钱进来了总得买点什么吧。电子、科技等TMT板块仍然继续上涨了2个多月，之后才开始了一波比较明显的回调。所以回首整个1999年，行情以激烈的方式在一些金融股和主题炒作的科技股上发生了预演。但是大戏，却是在2000-2001年才真正拉开。

2000年之后，行情又来了，科技板块整体翻倍了，一些发生了资本运作、股权转让的科技股更是少不了好几倍的涨幅。这一轮炒牛股而不是炒妖股的行情，从2000年初到2001年中，持续了一年半。所以，小组前段时间催大家上车，是因为第一波行情激烈而短暂，上车快的吃肉，上车慢的可能汤都喝不上了。但是动作慢的也别担心，因为这样猛烈的行情只是个前奏，把市场的成交量带起来，活跃度拉起来，资金逼进来，接着才是大戏。而大戏里的翻倍股，没有那么着急，我们可以沉下心来好好琢磨。明天再和大家聊聊吧。