每日复盘 | 12月28日投资笔记

残暴的欢愉，必将以残暴终结。

想来没有一句话更能概括过去的2018了。莎翁的这句话，在西部世界里反复提及，进而引发了小组在投资中的很多想法，比如剧中反复强调的循环、进化和人工智能。对应投资中人性永远不变的周期往复；进化则是市场不断迭代，淘汰不与时俱进投资者的过程；人工智能的出现更是算法之争，alpha的空间可能更加逼仄狭小。

人的价值可能更多来自于宏观大象限中的beta，特别是大视野下的拐点判断和引导。

正如抡哥说的那句话：“大资金，重税重摩擦，开弓没有回头箭。市场重要拐点的形成，都是某些巨型资金被反向挤压造成的。大机会，就是等待大玩家犯错”。最近盘面特征已经越发明显，陆续出现了上一轮跌至2449时的恐慌性抛盘，一些标志性股票的大跌，恰是情绪的交换。情绪的交换，就是盈亏的互换。

今天指数窄幅震荡。全天上涨家数1847家，平盘267家，下跌1550家。

沪深港通北向成交净买入22.28亿。

从月线层面来看，小组常用的震荡指标已经来到了历史极值区域，虽然还不能与08年的极值相提并论，但目前的市场跌速和跌幅，均已经呈现出一定月线级别的超卖指示。所以从大级别往小级别推倒来看，未来的一个季度，市场可能存在一定的超跌反弹。

市场也有技术分析人士指出，历史经验来看，季度线沪指过去两次五连阴的走势之后，均出现了一定幅度的大幅反弹。不知道这次的规律，能否打破。

今天的行业走势被蓝筹垄断。白酒、券商、建筑涨幅靠前。清一色的都是大家伙。

纵观一年跌幅排名，行业惨状历历在目，跌幅超过30%的有14个一级行业，没有一个行业在今年取得正收益。

2019年的策略，可能首先要看货币到信用的传导，市场形容把马拉到河边都不喝水了，那么TMLF等工具的推出，到底能否捏着鼻子灌进去，要看结果。

银行体系其实不乏流动性，但信用的创造来自赚钱机会的出现。明显现在是市场没有信心，不愿意借了，觉得前景看不清，这是最麻烦的。所以小组觉得市场短期的干扰因素已经不是盈利，而是信心。

一季度的数据非常重要，机构投资者认为春季躁动的基础，是社融及M1等数据的变化。一旦出现边际改善，那么基于流动性高改善的风险偏好才可能快速提升。

狄更斯说“这是最坏的时代，也是最好的时代。这是希望之春，这是失望之冬” 。

过去的一年已经过去，新的未来即将启程，值此新年来临之际，祝各位新年快乐！

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