每日复盘 | 12月24日投资笔记

古有“冬至一阳生”的讲法。自此黑夜渐短，白昼渐长，阳气慢慢开始回升。

过去的一段时间，股票是宏观象限内最差的资产，而更多的迹象表明，此时彼刻，时钟嘀嗒间，我们或许已经迈向了新的宏观象限。

今天两市低开走高，缩量收小阳线。全天上涨家数2636家，平盘218家，下跌811家。

指数振幅收窄，继续缩量的盘面表明资金热情仍然较差，市场主要涨幅来自尾盘。有限的流动性仅能支撑局部热点。创业板的强势来自TMT等成长股最近轮番撑场，今天又有医药助攻。而主板在全球资产调整的当下，继续承压。

上周四判断短期市场可能接近一个小级别的低点，并用创业板指和深成指的120分钟线做了分析。并且量化指标分析创业板指领先主板指数2小时左右的时间周期。

从结果看，创业板指依然是市场的领先指标，盘面特征更强，且走势提前于主板。涨跌速率，是价格对成交量敏感度的反馈。所以关注反弹力度，将是判断指数纵深的重要指标。

市场领涨品种基本遵循周五经济会议的主旋律。逆周期调控的提法，更需要新型基建作为经济下行的对冲。所以前一段时间反复提及的逆周期行业，5G和铁路基建，都成为了报告中着重强调的方向。其中强调，加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。单独提及“加快推动铁路总公司股份制改造”。

5G：一定程度上代表了新旧动能的转换，更是资本关注的未来新的赛道之一。在前有中兴后有华为事件之后，把5G商用提到了新的高度。势必带来产业链长期的持续刺激。今天盘面对消息的反馈也很及时，调整已久的概念股再次领涨两市。

今天涨幅排名靠前的还有医药以及猪周期。前者属于超跌反弹的范畴，板块超跌叠加创业板指对成长股的友好，顺势反弹。其中二级行业来看化学制药的涨幅领先，创新药恒瑞医药等领涨。短期连续的杀跌基本重创了板块的士气，短期反弹也是对前期过度杀跌的纠偏，后续板块内部分化必将更为明显。前期反复提及医保控费大逻辑下，部分细分板块只是反弹减仓的机会。

回到开篇，时钟的不同象限，代表了不同资产的节奏变化。大类资产配置里，讲求周期轮动的概念。某类资产在特殊的经济阶段往往享有溢价，而在其他时期则不是首选。

滞涨期，经济下滑，资产软，负债硬，现金为王。资产排序是现金＞债券＞商品＞股票；而时钟来到衰退期，债券＞现金＞股票＞商品则是共识。观察的数据之一，就是商品的暴跌，这一过程疑似在10月前后已经开始。而在经济数据持续走弱时，政策松，又是另一观察信号。从近期的政策方向来看，A股市场与美股市场的“逆周期”，更需要政策的调控和稳定，这在近期的会议中已经表露非常明显。

早在十月底，小组曾经描述过政策底、市场底的理解。其中经济数据下滑最快速的一段过去，可能就是股票市场领先经济指标的一段操作蜜月期。所以基于近期的一系列政策变化，以及市场再次回落到前期的低位，美股风险开始释放，明年的机会可能也更加接近。

贱取如珠玉,贵出如粪土。规则和规律，是让我们错，不会错的太离谱，但对可能特别对的信用背书。而持续盈利，则是下行周期不亏钱，上行周期吃到撑的不对称收益。

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