每日复盘 | 12月12日投资笔记

今天市场继续缩量，沪指连续4天低于1000亿成交额。全天上涨家数1686家，平盘303家，下跌1675家。

沪深港通北向资金小幅流入14.74亿，其中13.3亿流入沪股通。

指数早盘小幅高开，主要受到几重因素的刺激：

1、减税传闻的影响

2、贸易摩擦事件的变化

3、社融符合预期，没有进一步恶化

指数目前的状态，在预期的abc回调的c段，这一笔调整时间周期已经接近前一波的时间（6-8个交易日）。观察调整速率，目前是缓慢温和的调整，说明下跌力度是趋缓的。结合消息面上贸易摩擦局部边际缓和、年底经济会议定调下有政策礼包。这是一直不太悲观的理论基础。

今天盘面的信号是创投概念再次低位反抽，虽然涨速很慢涨停稀少。但作为前一次反弹领涨的品种，出现企稳虽然交易价值不大，但可能对指数的稳定有一定心理暗示，这是另外一个盘面观察的信号——前一轮提前调整的主流板块筹码是否陆续稳定。

行业角度，市场的温和调整期，普涨会消失，取而代之会有题材股和防御性板块穿插其中。最近持续提及的政策因素主导的铁路基建、核电、特高压等板块，是非常明显的在市场调整中逆势而上的。阶段相对指数收益非常明显。今天汽车、食品饮料、家电等大消费涨幅居前。

今天早盘反映了一部分政策预期。地产、基建ppp均有所活跃。早盘地产股延续了昨天的强势，但冲高回落。市场预期未来会实行“一城一策”的政策方向。也就是有限监管，设定大的框架，地方根据实地情况具体问题具体分析。

但需要注意的是，我们反复强调的即使局部边际宽松，也绝不是大水漫灌式的刺激，而是定向滴灌的稳定。房住不炒，是坚决不动摇的。地产股的逻辑和房地产市场是两回事，这点一定注意。

概念板块方面，啤酒概念股一枝独秀，深圳本地股继续异动。啤酒板块市场关注度比较低，利润率偏低，不如白酒。

啤酒属于18年提价的细分行业，其中华润、青岛、百威在今年分别提价13%、4%、6%左右。同时成本方面，玻璃瓶和纸箱价格有回调预期，如果价格下调，能够提高财务方面毛利率的上行。所以在提价和成本下降的背景下，叠加减税等预期刺激，板块在低位有所表现，市场预期19年业绩会滞后反应在报表上。

最近的市场因为缩量严重，代表了交投清淡。市场虽然有所回调，但速度不快，短期是一种相对混沌的状态，方向不明朗。

场内资金的心理是，这么低的位置该卖的已经走了，短期不如期待一下政策礼包回回血，场外资金则在尽量把不确定性降到最低，看清楚方向再入场。所以在没有外力作用的情况下，市场犹如一潭死水。

市场在大部分情况就像随机漫步，特别是小周期的指数或小公司的股价，筹码的无序变动可以轻易改变走势方向。但拉长和放大周期来看，市场则在一定程度上具有一定的可观测性和可操作性。

交易择时就是排除大部分的杂音，寻找最有效信号的过程。所以当蛰伏的时候，休眠不是目的，而是为了养精蓄锐等待某个可操作的时机。市场就像打扑克，真正大的利润往往就是一两把手牌的事。有时候你输了一晚上，某三两把的好牌可能就能瞬间完成逆转。在这之前要做的就是少犯错，然后等风来。

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