每日复盘 | 11月27日投资笔记

今天两市继续横盘震荡，市场热度有所回暖，上涨家数2426，平盘206，下跌家数1027。

北向资金继续维持小幅买入，这是在近期上证50持续调整的背景下，说明外资对价值的认可依然是估值角度。

指数的节奏亦步亦趋。昨天的分析中已经谈到：创业板指震荡指标在午盘出现了低位特征，60分钟周期skd出现低位钝化，同时时间序列出现低9。短期需要关注市场能否止跌，下午两市的调整主要是沪深主板的新低，而创业板指低点在昨天上午出现。

基于这个认识，我们得到的结论是创业板指提前调整，可能提前反弹。所以今天盘面可以看到，早盘市场领涨的核心板块就是创业板指，并且在盘中调整以横盘代替下跌，呈现出相对主板强势的特征。早盘领涨的板块分别是通信、计算机、军工、传媒等成长股。

主板弱势的背后，是央行逆回购停摆连续达到22日，也意味着市场喊话政策利多，但并没增加流动性， 这是上证50弱势的原因，但连续缩量阴跌，市场抛压并不大，今天的成交量已经和10月18日左右的地价持平。短期倾向于主板市场今天破前低筑短底，明天能够跟随创业板指一起企稳反弹。同时有意思的一点是，随着近两周的下跌，月线上深成指和创业板指如果在后几天再下跌1-2%的幅度，月线将出现史无前例的8连阴。

今天市场的领涨板块是5G，昨天的两市涨幅第一的板块也是通信，所以沿袭指数强势特征的逻辑，今天早盘通信依然是市场的选择，场内资金是聪明的，大家知道强有强的道理，正所谓龙头的意义，用在交易强势股上是这个道理，用在趋势股的阶段买卖点上也一样。好的交易者应该知道如何从盘面识别市场的共识。

5G板块作为底部持续喊的成长股主线，最近越来越被更多的机构和个人投资者看好，这里有产业发展的价值逻辑，也有交易投机角度博弈年底发牌照和频谱的预期。所以不同资金的入场会导致板块的轮动节奏不同。整体趋势上涨中，个股和细分板块的涨跌并不同步。

比如今天的盘面，板块涨幅靠前的品种并不是前期持续慢牛走趋势的核心受益品种，而是一些低位的比较边缘的公司，这里的理解是，大部分核心受益的标的，已经不同程度被机构资金把持比较多的筹码，踏空的场外资金，特别是投机类的资金，更倾向于找机构持股低，位置低的品种。毕竟他们赚钱逻辑是板块的贝塔收益，风起时，赚趋势的钱。

再细分板块的轮动逻辑，比如为什么炒主设备不炒光模块，为什么同属5G细分的PCB，深南电路的上涨节奏与沪电股份不同。为什么阶段的收益双方呈现出一定的此消彼长。这些都是研究行业需要深思的。

这里存在对题材理解能力的差异，拿PCB的两个公司举例。比如今天的反弹，市场对沪电给予更多溢价可能有两点：

其一是调整幅度更大，同样是技术面角度，沪电股份回踩周MA10，而深南电路回踩周MA5。上一轮反弹深南阶段领先，那么场内资金就会考虑相对收益，选取相对位置更优的公司。

其二，深南电路12月份有一笔不大不小的解禁，这是影响资金心理的重要砝码，如果在这里入场接了别人的货，被反推一脸，得不偿失。不如寻找短期阻力更小的同板块其他公司。

市场流传一句话——三根阳线改三观。实际就是讲没有什么担心和忧虑是持续上涨不能解决的，只要让大多数人在多数时间享受收益，就能消除大部分问题。而体系化的复盘研究，目的就是用规则和系统化，在混沌的市场里面抽丝剥茧寻找局部的规律，让自己尽量亏得明白赚的清楚。逐渐把体系化的研究学习应用到实战，打消情绪化和盲目性。

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